Jätkame ekskursiooni kriiside, finantsmullide, börsikrahhide ja majandusprobleemide maailma. Viimati rääkisime John Law'st, Šoti finantsistist, kes võlus Prantsusmaad paberraha ideega. Lowe’i idee hõlmas lisaks rahaemissioonile läbi trükipressi ka aktsiaid emiteerinud "Ida kompanii", mis ei teinud midagi muud. Lowe ei olnud aga kaugeltki pioneer kolooniatega kauplemise ümber finantsmulli loomisel. Neli aastat enne šotlase Prantsusmaale jõudmist ilmus tema kodumaale finantspüramiid, mis lubas investoritele tulu kaubandusest ülemerekolooniatega. Sellest püramiidist räägime täna. Saage tuttavaks: “South Sea Company”!
Hispaania pärand
Nagu kõik meie sarja finantsmullid, oli ka South Seas oma aja toode. Seda finantspüramiid poleks juhtunud ilma 18. sajandi alguse suure Euroopa konfliktita – Hispaania pärilussõjata.
17. sajandil valitses Hispaaniat kuulus Habsburgide kuninglik dünastia. Viimasel Hispaania Habsburgil – Karl II-l – oli esivanemate sagedaste lähisuhete tõttu väga kehv tervis ja tal polnud lapsi. Tundes oma surma lähenemist, pärandas Charles oma valdused Anjou Philipile, Louis XIV pojapojale, keda tunneme John Law süsteemist. Kui kuningas suri, oli Louis juba valmis võitu tähistama: pojapoja kroonimise korral läks Hispaania praktiliselt tema kontrolli alla.
Kuid Habsburgide dünastia on ulatuslik ja praegune Püha Rooma keiser Leopold I, samuti Habsburg, otsustab õigluse taastada ja läheb Louis vastu sõtta. Samas mäletavad monarhid vanu ja mitte väga vanu kaebusi ja väiteid ning “päikesekuninga” agressioon Hollandis ei lisa talle liitlasi. Selle tulemusena tõmmati sõtta kõik: ühelt poolt Prantsusmaa, Hispaania, Mantova ja mitmed Saksa osariigid ning teiselt poolt Austria, Holland, Inglismaa, Portugal ja mitmed teised Saksa riigid.
Sõda on mandril kestnud 13 aastat, tegevust on toimunud isegi Ameerika kolooniates Prantsusmaal ja Inglismaal. Verise konflikti tulemus oli järgmine: Anjou Filippus jääb Hispaania kuningaks, kuid ei anna oma võimu üle oma pärijale, Austria omandab palju endisi Hispaania alasid, Prantsusmaa jääb praktiliselt oma eelmiste piiride sisse. Aga Inglismaa? Oma osa saab ka Inglismaa. Esiteks tõmbab ta Prantsusmaalt välja lubaduse mitte toetada opositsiooni ja pretendeerivaid Inglise troonile. Teiseks said britid õiguse kaubelda Hispaania ja Portugali kolooniates. Kolmandaks eemaldab kurnav sõda mängust Inglismaa igavese merekonkurendi Hollandi. Kuid lisaks kõikidele vallutustele tekib Inglismaal ka väga suur riigivõlg.
Võla muutmine lõunameredeks
Skandaalseks finantsmulliks muutunud South Sea Company asutas Inglise poliitik ja rahanduskantsler Robert Harley. Suurbritannias on see ametikoht samaväärne rahanduskantsleri ametikohaga. Erinevalt Lowe eluloost ei paista Harley elulugu eriti silma. Võib vaid meenutada tema osalemist hiilgavas revolutsioonis William III poolel, aga muidu: poliitikat, karjääri ja ülespoole liikuvust.
South Sea Company lähtub lihtsast ideest: ettevõte ostab välja osa sõja-aastatel kogunenud riigivõlast ning saab vastutasuks 6% renti ja ainulaadse õiguse kaubelda Hispaania kolooniatega. Ettevõte ilmus 1711. aastal, kui sõda polnud veel lõppenud ja Hispaania kolooniate saatus ebaselge, kuid Harley tegutses õnne peale – ta oli kindel, et sõda lõpeb Inglismaale soodsalt ja vajalikud õigused on tema taskus.
Ettevõtte kaubavahetus ei sujunud aga libedalt: pärast rahulepingut Hispaaniaga said britid õiguse kaubelda Aafrikast pärit mustanahaliste orjadega vaid viies Lõuna-Ameerika sadamas ning igasse sadamasse ei saanud aastas saabuda rohkem kui üks laev. Lisaks koguvad hispaanlased isegi nendelt purudelt tohutuid makse. Üldiselt oli South Seas ettevõtte reaalse äriga tegelemine keeruline.
Ühiskonnas levivad tasapisi kuuldused kasumist, mida ettevõte saab Ladina-Ameerikas Inglise kaupadega kauplemisest, kuid aktsiahindu need turgutada ei saa – börsi noteeringud on vaiksed.
Juhus aitas. Teame sellest isegi: 1719. aastal kukkus John Law'i idee läbi ja kolossaalne kapitalivoog pöördus Prantsusmaalt tagasi Inglismaale, luues vajaliku aluse mulli paisutamiseks. Lisaks sellele otsustas Inglise parlament 1720. aasta alguses pärast pikki arutelusid müüa kogu riigivõla Harley ettevõttele ja aktsiad lõpuks tõusid.
Samal ajal õhutavad elevust kuulujutud ja raha Prantsusmaalt. Esimestel päevadel pärast parlamendi otsust riigivõla kohta kallinesid aktsiad 176 naela. Aprillis 1720 emiteeris ettevõte miljon aktsiat hinnaga 300 naela. Kogu tiraaž on välja müüdud, aktsiad kallinevad.
Ettevõtte juhtkond ainult kütab elevust, teatades, et kõigile liitujatele on garanteeritud 10% dividend. Ja alguses neile isegi makstakse, kuid mitte läbi Uue Maailma kauplemise, vaid tänu uutele investoritele – klassikaline finantspüramiidskeem.
Augustiks kaubeldi aktsiatega börsil hindadega üle 1000 naela. Kasvu soodustas kuulujutt, et Hispaania on avanud kõik Ladina-Ameerika sadamad ja kaubavahetus õitseb. Tegelikult olid asjad kaubandusega sama keerulised kui varem.
South Sea Company asutati 1711. aastal. Selle loomisel kasutati järgmist finantsskeemi: umbes 9 miljoni naelsterlingi väärtuses riigivõlakirjade omanikud said nende väärtpaberite eest vastutasuks South Sea Company aktsiaid. Nii sai ettevõttest riigi suur võlausaldaja. Parlamendi seadus andis talle monopoli kaubanduses Lõuna- ja Kesk-Ameerika rikaste maadega. Pitsat kirjeldas vapustavaid dividende, mida aktsiate pealt makstakse. Mõne aja pärast võttis ettevõte ette uued finantsmanipulatsioonid. Ta pakkus, et vahetab peaaegu kogu riigivõla oma aktsiate vastu turuhindadega (100-naelane aktsia maksis 125–130 naela ja riigivõlakirjade väärtus oli 100 naela). Ajalehed toetasid usku, et parlament võtab vastu seaduse väärtpaberite aktsiateks vahetamise kohta ning aktsia hind tõusis järsult. Parlament võttis seaduse tõepoolest kiiresti vastu ja selle allkirjastas kuningas George I. Ja mõni päev pärast seaduse jõustumist teatas ettevõtte juhatus uue emissiooni märkimisest hinnaga 300 naela aktsia kohta. Juhatus lootnud miljoni naela asemel tõsteti kaks ning peagi kuulutati välja teine emissioon, hinnaga 400 naela aktsia kohta, mis oli samuti väga populaarne.
Järgneval perioodil jätkas kurs tõusmist ja 1720. aasta suveks jõudis see 900 naelani. Kuid tasapisi hakkas levima arvamus, et aktsiad on jõudnud laeni, ja kurss langes 640-ni. Augusti lõpuks tõsteti kurss kunstlikult 1000 naelani, kuna ettevõtte agendid ostsid suure hulga aktsiaid. Kuid ettevõttel läks kehvasti. South Sea Company ja Bank of England vahel koostati leping, mille kohaselt pidi pank ettevõttele appi tulema. Pank avas märkimise 5-protsendilistele võlakirjadele summas 3 miljonit naela, mis laenati üheks aastaks ettevõttele South Sea Company. Alguses oli see väljaanne edukas, kuid peagi toimus pööre ja tellimus peatus. Hoiustajad hakkasid Inglismaa pangast aktsiaid müüma ja raha välja võtma. Selle tulemusena langes aktsia hind 130-135 naelani. Mõne aja pärast keeldus Inglismaa keskpank lepingust tulenevaid kohustusi täitmast ning aktsia hind langes veelgi madalamale. Tuli South Sea Company krahh.Paljudes Inglismaa linnades peeti aktsionäride koosolekuid, kus nõuti vastutavate isikute karistamist ja raha tagastamist. Osa rahast maksti välja: aktsionärid said 100 naelase aktsia kohta 30 naela. South Sea Company polnud 18. sajandi alguses ainus, mis tegutses. Inglismaa territooriumil finantspüramiidina. Püramiidettevõtted loodi "saepurust laudade tootmiseks", "igiliikuri loomiseks, Inglismaal hobuste kasvatamise soodustamiseks, kirikumaade parandamiseks, koguduse preestrite ja vikaaride majade remondiks ja rekonstrueerimiseks". ”, „Ettevõte, kes teenib püsivalt suurt kasumit allikast, mida ei avalikustata”. Kõik need ettevõtted panid sadu inimesi äritegevusest välja enne, kui nad kokku kukkusid.
Mõned nende aastate sündmuste uurijad taandavad “South Sea Company” loomise Harley ja Blunti initsiatiivile, kes “leidsid üksteist”; teised vaatavad laiemalt. Nii vaatleb populaarse raamatu “Suur pettus” autor Virginia Cowels ettevõtte loomist kahe tolleaegse partei – tooride ja piigade – vahelise võitluse kontekstis majandusliku domineerimise pärast. Lühidalt öeldes on toorid anglikaani kiriku ja monarhia toetajad, kes hiljem "muteerisid" konservatiivseks parteiks, ja piigid on anglikaanismist "taganejad" ja 19. sajandi keskpaigaks ka riigi kõrgeima võimu toetajad. parlament kuninga üle, kellest hiljem said leiboriidid. Whig'i partei koosnes üllastest aristokraatidest ning hiljem jõukatest kaupmeestest ja töösturitest. Tooride tuumiku moodustasid suurmaaomanikud ja riigiteenistujad. Inglismaa keskpanka kontrollisid Whigid. Whigidele kuulus ka East India Company, mis on Inglismaa keskpanga järel riigi suuruselt teine majanduslik jõud. Harley oli loomulikult Tory. Toorid püüdsid aktsionäride koosolekul hääletades saavutada kontrolli Inglise keskpanga üle: nad lootsid, et pangas suuremat osalust omavad Whigid koosolekul ei osale. Kuid Marlborough hertsoginna, Whigi partei liige ja üks tolle aja mõjukamaid poliitilisi tegelasi, sai nende plaanidest teadlikuks; ta saatis kõigile oma toetajatele ja sõpradele kirju, milles palus neil tulla koosolekule ja hääletada õigete juhatuse liikmete poolt, mis nurjus tooride plaani. Selle tulemusena loobus Harley pangast ja otsustas luua sellele vastukaalu.
Olgu kuidas on, 1711. aastal sõlmis Mõõgapank lepingu finantsinstrumendi emiteerimiseks, mida tänapäeval nimetaksime valitsuse võlakirjadeks, kuid tollal nimetati neid pabereid loteriipiletiteks – need teenisid intressi ja võisid võita auhinna. Loteriipiletite tellimisega koguti kokku 5,3 miljonit naela. Selleks ajaks oli riik kõik võlgu: kullassepad laenasid talle raha, maksis intresse loteriipiletite omanikele, riigikassa, armee, mereväe ja isegi peakorteri väljaantud paberite omanikele. Riik ei saanud enam okupeerida.
Mõõgapanga juhtkond mõtles välja, kuidas tulla toime riigivõlaga, mida riigikassa teenindada ei saanud. Idee oli luua kaubandusettevõte, millest saaks ka finantsasutus. Ettevõttele seatud eesmärgid olid väga ambitsioonikad. Kavas oli, et ta võtab endale kohustusi teenindada ja maksta tagasi 10 miljonit naela riigivõlga. Ettevõte pakub riigi võlausaldajatele võlakirjade konverteerimist tema aktsiateks. Vastutasuks garanteeris riik, et maksab ettevõttele tähtajatult 6% aastas ning ettevõte võttis endale kohustuse maksta aktsionäridele samalaadset dividendi. Lisaks lootis ettevõte raha teenida selle maailmaosaga, mida praegu nimetatakse Ladina-Ameerikaks, kaubeldes – ta sai selles monopoli. Riigile tuli kasuks ka see, et intresse sai rahastada ettevõttele kehtestatud kaubandustollimaksudest. Seega pidi South Sea Company ärilisest vaatenurgast olema omamoodi hübriid Bank of England ja East India Company vahel.
Kavandatav skeem oli kasulik valitsuse väärtpaberite omanikele. Neile tehti ettepanek vahetada lühiajalisi võlaväärtpabereid ettevõtte aktsiate vastu, mida oli raske müüa, eriti kui see oli paketi osa; Pealegi sai neid ebalikviidsuse tõttu müüa vaid allahindlusega. Ettevõtte aktsiad tõotasid olla väga likviidsed. 1711. aasta lõpuks vahetas 97% (!) lühiajaliste paberite omanikest need vabatahtlikult South Sea Company aktsiate vastu (vastavalt oleks pidanud riigilt ettevõttele tehtud makseid aastas olema 576 534 naela). Riik hakkas aga kohe ettevõttele makseid viivitama, selle aktsiad langesid ja muutusid positiivseks alles 1716. aastal. Kuid niipea, kui olukord normaliseerus, ületasid noteeringud nimiväärtust umbes kolmandiku võrra. See andis aktsia turu tootluseks 4,5%, mis on madalam kui valitsuse võlakirjadel (nende tootlus oli 9%, arvestades, et need olid noteeritud oluliselt alla nominaali), kuid Neili sõnul peegeldab see lünka väärtpaberite likviidsuses [ Neal 1990, sünd. 92]. Nii et konversioon õnnestus. Kuid väliskaubanduse puhul see nii ei olnud.
Inglismaa vaatas tollal kadedusega kasumit, mida Hispaania oma kolooniatelt teenib: sinna saabusid kulla, hõbeda ja vääriskividega laetud laevad. Lisaks lõi Hispaania Uues Maailmas suhkruimpeeriumi, mis põhines orjade odaval tööjõul, mida varustasid peamiselt portugallased.
Usuti, et Lõuna-Ameerikas võib rikkaks saada (sõna otseses ja ülekantud tähenduses). Ettevõtmise õnnestumiseks oli aga vaja, et ideesse usuks mitte ainult selle algatajad, vaid ka laiem avalikkus. Selleks käivitati riiklik propagandamasin, mille heaks töötasid sellised epistolaaržanri meistrid nagu Daniel Defoe ja Jonathan Swift. Eelkõige koostasid ja trükkisid nad nimekirja eksportkaupadest, mille järele Lõuna-Ameerika turgudel võiks nõudlus olla, alates siidist taskurätikutest kuni Cheshire'i juustuni. Paar mõtles välja lugusid Lõuna-Ameerika rikkusest, valmis eksporditurgudest ja orjakaubandusest teenitavast tohutust kasumist [ Balen 2002, sünd. 31].
Lüürilise kõrvalepõikena ütlen teile, et Defoe ei osalenud South Sea Company PR-ga sugugi juhuslikult. Robert Harley ise usaldas talle selle töö. Harleyga kohtumise ajal oli Dafoe tumeda minevikuga mees. Nooruses asutas ta mitmeid ärisid - kauples aktsiatega, korraldas telliskivivabriku ja lõi farmi tsiivetide - Kagu-Aasiast pärit röövimetajate - kasvatamiseks, kelle näärmed toodavad parfümeerias kasutatavat lõhnaainet. Defoe polnud tuntud oma aususe poolest: ta müüs talu mitu korda edasi ja anti korduvalt kohtu alla; ämm süüdistas teda 400 naela varguses. Lõpuks, 1692. aastal, läks ta pankrotti, maksmata 17 tuhande naelast võlga. Ja neil päevil, nagu teate, saadeti inimesed võlgade tagasimaksmata jätmise tõttu võlgnike vanglasse. Defoe läks jooksu. Väljas käis ta vaid pühapäeviti – päevadel, mil võlgnikke vahistada oli keelatud. Selle tulemusena maksis ta mitme aasta jooksul ikkagi 12 tuhat 17-st. Samal ajal tegeles Defoe kirjutamisega. Sel ajal kirjutas ta poliitilisi ja majanduslikke brošüüre. Defoe oli alati huvitatud majandusest ja oma brošüürides pakkus ta riigile pidevalt välja uusi ideid, mis, nagu talle tundus, peaksid Inglismaa rikkaks tegema (mis aga ei aidanud tal isiklikult rahaliselt jõukaks kodanikuks saada). Defoe peetakse majandusajakirjanduse pioneeriks. Selle tulemusena sattus ta vanglasse, kuid mitte võlgade, vaid oma poliitiliste brošüüride pärast – üks neist tunnistati rünnakuks anglikaani kiriku vastu. Danieli päästis vanglast Harley, kes hindas tema annet brošüürikirjutajana. See juhtus 1703. aastal, see tähendab mitu aastat enne South Sea Company loomist, kuid tasusid alamakstes ja viivitades hoidis Harley Defoe mitu aastat lühikese rihma otsas: kirjanik vajas alati raha ja seega ka tööd. Ettevõtte loomise ajal oli Defoe veel Harley kirjanduslik "ori". Robinson Crusoe ilmus 1719. aastal, kui South Sea Company kelmus oli täies hoos. Crusoe, muide, hukkus neil samadel lõunamerel – romaani tegevus toimub ühel Kariibi mere saarel.
Ka Swifti „Gulliveri reisid“ on inspireeritud Lõunamere aurast – selle kangelane läheb sinna rännakule. Teemast veidi kõrvale kaldudes ütlen lugejatele, et Swift ei mõelnud raamatut mitte lastemuinasjutuna, vaid Defoe romaani Robinson Crusoe paroodiana ja tolleaegset poliitikat tutvustava brošüürina (näiteks stseen, kui Gulliver urineeris Lilliputi maja kohta tõlgendavad kirjandusteadlased kui metafoori eraldiseisvast rahust Inglismaa ja Hispaania vahel 1713. aastal, kuid tänapäeva lugeja ei suuda seda tähendust eristada ilma teksti lisakommentaarideta). Gulliveri reisid ilmus 1726. aastal. Swift kartis raamatut oma nime all välja anda. On legend, et ta viskas käsikirja vankriga mööda minnes kirjastaja maja verandale; Käsikiri meeldis ja avaldati, kuid mõningatel andmetel aitasid avaldamisele kaasa mõjukad sõbrad. On täiesti võimalik, et selle legendi mõtles välja Swift ise. Igatahes polnud raamatu autori nimi laiemale avalikkusele pikka aega teada.
Tulgem nüüd tagasi South Sea Company juurde. Teha jäi väheks: Inglismaa, Saksamaa ja Holland ühelt poolt, Hispaania ja Prantsusmaa teiselt poolt sõdisid ning edukaks äriettevõtteks oli vaja rahu. Sõjalised operatsioonid toimusid Flandria maadel, kuigi vaidluse objektiks polnud mitte ainult selle territoorium, vaid ka Hispaania kolooniad Ladina-Ameerikas. Peagi või õigemini 1713. aasta märtsis sõlmiti rahu, kuid Inglismaa jaoks oli see ajaloolaste hinnangul häbiväärne rahu. Sõja ajal lootis Inglismaa võita õiguse takistamatuks kaubavahetuseks Hispaania Ladina-Ameerika kolooniatega ja saada sellel kontinendil mõned maad. Prantsusmaal oli selles kaubanduses monopol, kuid ta ei saanud sellest erilist kasu – Inglise sõjalaevad seda ei pakkunud. Vastavalt rahulepingule läks Flandria Prantsusmaale ja mis puutub Ladina-Ameerikasse, siis mitu aastakümmet kestnud vaenutegevuse tulemusena sai Suurbritannia õiguse saata üks kaubalaev aastas ja isegi Hispaaniaga kauplemisest saadava kasumi jagamise tingimustel. Laev sai aga siseneda ainult ühte seitsmest sadamast: Buenos Aires, Caracas, Cartagena, Havanna, Panama, Portobello või Veracruz. Suurbritannia ei saavutanud kunagi territooriume Ladina-Ameerikas ega õigust seal asundusi luua. Lisaks sõlmis Inglismaa 30-aastase lepingu orjade tarnimiseks Lõuna-Ameerikasse. Aastane kvoot oli 4800 inimest. Hispaania kuningas nõustus sellega meelsasti. Merereisid Aafrikasse olid väga pikad ja kallid, orjade suremus oli kõrge ning laevu ründasid sageli piraadid. Lisaks peatas Hispaania rannavalve otse Ladina-Ameerika ranniku lähedal laevu sageli ettekäändel, et Madridist pole laevu takistamatuks läbimiseks juhiseid saadud. Lepingu järgi nõudis Hispaania kuningas veerandi kaubanduse kasumist, ülejäänu maksustati 5% maksuga.
Kuid sellest piisas, et South Sea Company alustaks tegevust 1714. aastal. Ta varustas seitse laeva, mis vedasid 2500 orja. Kuna ettevõttel polnud päris raha – ainult võlad, kogus ta selle ekspeditsiooni rahastamiseks võlakirjade emiteerimisega 200 tuhat naela. Kuid see erioperatsioon ei toonud kasumit: hispaanlaste maksud eluskaupadelt olid ülemäära kõrged ja isegi Inglismaa kuninganna teatas ootamatult, et tema kroon nõuab ka veerandi kogu kasumist, kui seda on. Lisaks vohasid konkurendid – ettevõtte ametlikku monopoli orjakaubanduses rikkusid Inglise erakohtud, mis õõnestas turgu. Osalt olid ettevõtte ebaõnnestumised tingitud juhtimisvigadest, nagu nad praegu ütleksid. Ka ainuke kauplemisoperatsioon lõppes katastroofiliselt: villakoorem viidi millegipärast Cartagenasse, kus sellel polnud turgu, ja mitte Veracruzi, kus see oli, ja vill tuli lõpuks söömiseks jätta. rotid. Sellega lõppes ettevõtte kauplemistegevus (v.a. orjade tarnimine) – kaubandus osutus sugugi mitte õnnetoovaks. See külmutati aastatel 1714–1716 peamiselt hispaanlaste kehtestatud uute piirangute tõttu. Aastatel 1717–1718 varustas South Sea Company oma orjakaubanduslepingu raames 45 orjalaeva. Kokku toodi Ameerikasse 13 tuhat orja. Kuid need operatsioonid ei toonud kasumit ja 1718. aastal arreteeris Hispaania hoolimata Inglismaa lõplikust võidust sõjas ettevõtte laevad ja välisvarad. Seega ebaõnnestus kauplemine nii elus- kui ka eluta kaubaga.
Kuid maailm tegi oma töö - riigi majandus tervikuna hakkas kiiresti arenema. Inglismaa tolleaegne rikkus pärines kahest peamisest allikast – tohututest maavaldustest, mis toitsid veidi üle 5 miljoni elaniku, ning kaubavahetusest Aasia ja Aafrikaga. Ettevõtlusvaim haaras nii aristokraatiat kui ka kaupmehi. Investeeriti ehitusse, söe- ja vasekaevandusse, infrastruktuuri (veevarustus) ja meretransporti. Mõned aristokraadid abiellusid oma pojad või tütred jõukate kaupmeestega, teised aga teenisid varandust riigiametites.
1714. aastal eemaldati valitsuse ametikohalt Robert Harley, üks Lõunamere ettevõtte loomise idee autoreid. Ja 1715. aastal pidi ta ettevõtte direktorite nõukogu esimehe kohalt tagasi astuma. John Blunt muutis need muudatused enda kasuks. Ta soovitas vabanenud aukohale asuda Walesi printsile endale, valitseva kuninga George I pojale, kes oli kergelt nõus, sest see ametikoht tõotas palju raha ning kulutused kuninglikkust väärivale elustiilile olid siis väga suured. . Samal aastal hakati ehitama uut laeva nimega The Royal Prince Walesi printsi auks.
Rahu sõlmimine 1713. aastal aitas kaasa aktsiaturu buumile. 1717. aasta alguses ulatusid aktsiate noteeringud keskmiselt 120%ni nimiväärtusest. Valitsus jõudis järeldusele, et on saabunud aeg vabaneda osast kõrge intressiga, kuid mittelikviidsest võlast, muutes need madala intressimääraga, kuid väga likviidseks võlaks. Samal aastal muudeti üksikud emissioonid – 1711–1712 loteriilaenud ja 1705 lunastatavad annuiteedid – lunastatavateks 5% annuiteedideks. Seda tegi Inglise Pank, kes pidas registrit asjatundlikult ja kandis sinna kõik uued omanikud. Samuti on saanud võimalikuks müüa suvaline arv väärtpabereid, mitte ainult kogu pakett, nagu varem. See muutis väärtpaberid likviidseks ja nende noteeringud tõusid kiiresti võrreldes nende nimiväärtusega. Need kaks konverteerimist - nn sissenõutav (ujuv, sõna otseses mõttes - ujuv) võlg, st võlg, mille riik saaks rahaliste vahendite olemasolul igal ajal tagasi maksta, South Sea Company aktsiateks 1711. aastal ja konverteerimine. Inglise Pank teostas 1717. aastal – vähendas oluliselt riigivõla teenindamise kulusid. Üks osa oli aga veel alles - nn tühistamatu võlg, mida ei suudetud enne selle aegumist tagasi maksta. Neil usub, et selle ümberkujundamise takistasid tõenäoliselt Inglismaa kullasseppade lobitööd, kes töötasid võlgade arveldusagentidena ja said selle ebalikviidsusest palju kasu [ Neal 1990, sünd. 94].
Vahepeal aktsiaturg tõusis, sillutades teed ülejäänud võla konverteerimiseks. See viidi läbi 1719. aasta alguses – 1710. aasta loteriilaen konverteeriti South Sea Company aktsiateks. Selle tulemusena ületas ettevõtte kapital 12 miljonit naela. See tehing, nagu ka eelmised, tõi kasu valitsusele, kes saavutas intressikoormuse vähenemise; ja äriühing, mille aktsiad on valitsuse annuiteedimaksete kapitaliseerimise tõttu kallinenud; ja võlaomanikud, kes said kasu sellest, et börsi ajal kaubeldi ettevõtte aktsiatega umbes 14% ülekursiga ja need vahetati võlgade vastu nominaalväärtusega. Kaotajateks jäid kullassepad, sest nende ärimaht vähenes.
Peagi soovis kuningas isiklikult saada ettevõtte direktorite nõukogu esimeheks ja tema poeg Walesi prints sai vastavalt aseesimeheks. Ilmselt oli kuningas seltskonna suhtes nii helde tänu ühisele hõõrdumisele oma pojaga. Ta lahkus sageli Mandri-Euroopasse ja kartis, et poeg usurpeerib vahepeal võimu ning perekondlikud erimeelsused (näiteks soovis prints pojale ristivanemaid valida, mida tol ajal peeti vastuvõetamatuks) lisasid vaid õli tulle. . Teine põhjus, miks kuningas nõustus, oli see, et ta ise oli suurtes võlgades, kulutanud sadu tuhandeid naela aastas rohkem, kui parlament oli talle eraldanud.
Olgu kuidas oli, aga Blunt võis sündmuste sellisest arengust vaid unistada. Kuninga esimehe koht tähendas ettevõtmisele kuninglikku heakskiitu ja õnnistust. See andis signaali: ettevõtet võib usaldada. Kuningas oli tegelikult ettevõtte edu tagaja. Ja tegelikult polnud eduks peaaegu mingeid eeldusi. 1718. aasta lõpus algas uuesti sõda Hispaaniaga. Kõik seitse sadamat, kuhu Lõunamere Kompanii laevad sõita said, olid hispaanlaste poolt hõivatud. Selle tulemusena ootas Kuninglik Prints oma esimest ekspeditsiooni (Veracruzi) kaks aastat, kuid kui see lõpuks ette võeti, ründas laeva Hispaania laevastik ja see jäi selles sadamas kuueks pikaks aastaks kinni. Ja 1718. aastal maha pandud laev The Royal George, mis sai nime kuningas George I järgi, ei läinud sõja tõttu üldse merele.
Samal ajal jätkas aktsiaturg tõusu. 1719. aasta lõpuks olid Inglismaa aktsiahinnad keskmiselt 130–140% nimiväärtusest. Kavas oli läbi viia järjekordne riigivõlgade konverteerimine ettevõtte aktsiateks, seekord suures mahus.
Selleks ajaks ulatusid valitsuse võlad astronoomilise summani: riik võlgnes Inglise keskpangale 3,4 miljonit naela, Ida-India ettevõttele 3,2 miljonit naela, kahe eelmise ümberkorraldamise käigus kanti South Sea Companyle 11,8 miljonit naela. Riik võlgnes avalikkusele 31,5 miljonit naela, millest 16,5 miljonit naela olid sissenõutavad (nõudmisel) võlad ning 15 miljonit naela olid tühistamatud ja väga pika tähtajaga (22 aastat) võlad. Ainuüksi võlgade intressimaksed avalikkusele ulatusid üle 1,5 miljoni naelsterlingi. Blunt soovitas riigil need võlad tema ettevõttele maksta ja oli isegi nõus selle "privileegi" eest lisatasu maksma. "Mida rohkem võlgu, seda suurem on kasum," ütles ta. See tundub hull, kuid see pole nii lihtne. Blunti idee oli võlad nominaalväärtusega tagasi osta, kuid seekord konverteerida need aktsiateks nominaalhinnast kõrgema hinnaga, "tõmmates" seega ettevõtte kasumit. Näiteks kui ühe 100-naelase aktsia väärtus tõusis 300-naelasele, võib ta müüa ühe aktsia, et tasuda 300-naelast võlga, ning jätta kaks 600-naelast aktsiat hilisemaks müügiks ning näidata 600-naelast ettevõtte kasumit. Blunt lootis, et suudab hinna tõsta 300 naelani.
On selge, et ettevõte, mille ainus äritegevus oli võlgade teenindamine ja mitte midagi muud, ei teeniks sellest lõpuks midagi ning Blunti skeem ilma tegelikku äritegevusse investeerimata oleks Ponzi skeem. Tekib küsimus: kes selle aktsiatesse investeerib, kes selle riski võtab? Konversiooni toimumiseks pidi Blunt veenma võlaomanikke, et pärast konverteerimist aktsiad kallinevad ja nad saavad väärtpaberite müügiga raha teenida, mis on võimatu, kui võlg ise käes.
Alguses heitis Blunt kogu järelejäänud riigivõla kallale, kuid valitsus mõistis kiiresti, et idee konverteerida võlad Inglismaa keskpangale ja Ida-India ettevõttele ei tööta. Need olid Whigi majanduse eelpostid ja on raske ette kujutada, et neist saaksid Tory kontrolli all oleva South Sea Company aktsionärid. Blunt kuulas ära selle idee vastuargumendid ja vähendas oma tulihinge. Kohandatud ettepanek hõlmas 31 miljoni naelsterlingi konverteerimist, see tähendab ainult riigivõlga.
Võla loovutamise tehingu pidi heaks kiitma parlament. Muidugi oli riigil oma kohustustest vabanemise huvi: ta mitte ainult ei suutnud võlga tagasi maksta, vaid ka lihtsalt teenindas seda. Novembris 1719 pidas kuningas ise kõne, milles ta toetas Blunti ideed. Ilusalt kõlas juhtmotiiv: riik peab end võlgadest vabastama! Heade kavatsustega...
Vastavalt South Sea Company pakutud tingimustele pidi riik talle maksma riigivõla intressi, kuid aja jooksul seda vähendati: esimesel seitsmel aastal 5% ja kõigil järgnevatel aastatel 4%. Intresside vähendamine andis aastas kokkuhoidu 300 000 naela. Kui seda kasutataks täielikult võla põhisumma tasumiseks, oleks see täielikult tasutud 20 aasta pärast. Lisaks oli ettevõte valmis maksma valitsusele 3 miljonit naelsterlingit valitsuse võla teenindamise "privileegi" eest ning seda raha võis kasutada neile, kes ei soovinud valitsuse väärtpabereid ettevõtte aktsiateks konverteerida, samuti muudel eesmärkidel.
Ideel oli aga ka vastaseid sama Bank of England ja East India Company isikus: nende juhtkond uskus, et riigivõla konverteerimine South Sea Company aktsiateks tugevdab viimast. Blunt oli teadlik selle idee võimsast vastuseisust. Seetõttu jagas ta pöördumise idee parlamendis läbisurumiseks altkäemaksu vasakule ja paremale õigetele inimestele - riigikassa sekretärist, ministritest ja parlamendiliikmetest kuni kuninga armukesteni: rahaga, aktsiatega alandatud hind, tasuta aktsiate lubadused või võimalus soodustingimustel konverteerida riigivõlad. Minimaalne maks oli 10 tuhat naela. Need, kellele soodushinnaga aktsiaid pakuti, ei pidanud nende eest üldse rahas tasuma - neile anti aega kuni hetkeni, mil aktsiad kasvasid ja neid sai müüa, jättes kasumi endale; see tähendab, et sellise tehinguga kaasnes aktsiate saaja riski null. Hinnanguliselt kulutati otsesteks altkäemaksudeks umbes 1,3 miljonit naela, see tähendab, nagu praegu öeldakse, sularahas, maksti esimese aktsiate märkimise tulemusena saadud pärisrahast (sellest lähemalt allpool).
Hea õnne korral nõustus Hispaania 1719. aastal sõlmima rahu Inglismaaga, taastades väljavaated kaubavahetuseks Ladina-Ameerikaga. Lõunamere ettevõtet see aga enam ei huvitanud – manipulatsioonid riigivõlaga tõmbasid teda nüüd rohkem ligi.
Samal ajal tundis ettevõtte tugevnemise pärast muret Inglismaa keskpank, kes väljendas ka valmisolekut riigivõla kanda. Algas oksjonisõda, kus pakkumised ainult kasvasid. Selle tulemusel nõustus Inglismaa keskpank juba nelja aasta pärast intresse ühe protsendipunkti võrra kärpima ja maksma valitsusele 5,6 miljonit naela riigivõla võtmise eesõiguse eest. Pank märkis oma ettepanekus ka võlgade ümberarvestamise suhte oma aktsiateks, pakkus oma aktsiaid nimiväärtusega 1700 naela vastutasuks paberi eest, mis tõi nende omanikule 100 naela tulu.
Vastuseks sellele ettepanekule nõustus South Sea Company maksma valitsusele viivitamatult 4 miljonit naela ja lisaks kuni 3,5 miljonit naela, olenevalt konverteerimise tulemustest, ning nõustus ka intresside vähendamisega juba 1724. aastal. Valitsus kutsus Blunti jagama võlga Inglismaa keskpangaga, millele ta vastas: "Me ei nõustu kunagi last jooma!" Riigivõlg, mis kuni viimaste sündmusteni oli riigile raske koorem, sai ühtäkki erakordseks väärtuseks.
Tahaks midagi selgeks teha. Esimesed kaks võla konverteerimist ettevõtte aktsiateks ei sisaldanud majanduskuritegusid. Firmast sai lihtsalt valitsuse võlausaldaja – paljude väikevõlausaldajate asemel. Tänapäevases keeles asendati riigivõlg mitteriigivõlaga. Riik jätkas võla intresside maksmist ja säilitas kohustused selle tagasimaksmiseks. Kolmas konversioon oli juba pettusele lähemal. Võla konverteerimise “privileegi” eest pakutud tasu oli kolossaalne 25% võlasummast, mis muudab kvalitatiivselt skeemi tasuvust. Lisaks suri firma äritegevuse kaubanduslik osa ja alles jäi vaid rahaline osa. Ja riik oleks pidanud sellest väga hästi aru saama.
Lõppkokkuvõttes võeti vastu South Sea Company ettepanek, mis erinevalt Inglismaa keskpanga ettepanekust ei toonud kaasa mingeid piiranguid aktsiate emiteerimisele ja konverteerimiskurss jäeti ettevõtte enda otsustada. Nagu juba mainitud, vahetati võlad aktsiate vastu mitte aktsiate nimiväärtuses, nagu Inglise Pank, vaid turuväärtuses, ning vahetuseelset hinda pidi tõstma nii palju kui võimalik. Ja siin võttis Blunt omaks Lowe'i prantsuse kogemuse, millest räägime järgmises peatükis. Blunt uskus, et Low laenas ettevõttelt South Sea Company idee vahetada valitsuse võlad aktsiate vastu, kuid arendas seda. Püüdes aktsiaid kättesaadavaks teha, pani ta valitsusele raha trükkima ja laenutama neile, kes soovisid osta ettevõtte Compagnie de Indes (Prantsuse vaste South Sea Company) aktsiaid. E.Ch.), mis suurendas nõudlust aktsiate järele. Blunt ei saanud raha trükkida, küll aga sai ta anda krediiti ettevõtte omavahenditest.
Tema laenuskeem oli järgmine: Blunt andis laenu aktsiate tagatisel - 250 naela aktsia kohta nimiväärtusega 100 naela, kuid mitte rohkem kui 3000 naela ühele laenuvõtjale. Intress oli 5%. Kokku väljastati laenuna umbes miljon naela. Ja see tõstis jutumärgid üles. Aktsiad kallinesid hüppeliselt. Sel ajal jäid ettevõtte aktsiate hinnad vahemikku 270 naela (kui tundus, et Inglismaa keskpanga pakkumist üle ei pakuta) kuni 380 naelani (kui ettevõtte riigivõlgade ära andmise määrus läbis parlamendis teise lugemise). Kui parlamendi alamkoda – üldkoda dekreedi heaks kiitis ja see juhtus 21. märtsil 1720, siis tõusid aktsiad 400 naelani.
7. aprillil 1720 arutati määrust ülemkojas – Lordide Kojas. Mõned selle liikmed olid sellele ägedalt vastu, öeldes, et dekreedi heakskiitmise tulemusel rikastub kitsas inimeste rühm paljude vaesumise arvelt ja et sisuliselt oli dekreet petuskeem, mis soodustab spekulatsioone. ning inimgeeniuse pööramine kaubandusest ja tööstusest eemale. Mõned kõnelejad väitsid otse, et kui dekreet läbi läheb, siis võivad ausa tööga raha säästnud inimesed jahtida müütilist rikkust (ja aktsiatesse investeerimist soodustas nende kursi tõus) ja kaotada kõik. Kuid dekreet läks siiski häälteenamusega vastu: poolt hääletas 72 liiget, vastu vaid 55. Samal päeval kiitis selle heaks ka kuningas, kes suure kära saatel investeeris oma isiklikud 100 tuhat naela ettevõtte aktsiatesse. Nagu hiljem selgub, ostis ta aktsiad järelmaksuga, tasudes vaid väikese osa summast.
Kuna mõistlikud inimesed said aru, et võlgade konverteerimise finantsskeem ei ole ettevõtte uutele aktsionäridele mõttekas ja selle tulemusena paratamatult aktsia hind langeb, hakati avalikkuses lootusi tõstma kuulujutte. Nii levis info, et orjakaubandus taastub ja ainult kasvab (see osutus juhuse tahtel hiljem tõeks); et Hispaania kuningas on valmis neli Peruus asuvat sadamat Inglismaale üle andma, vastutasuks Inglismaa kontrolli all oleva Gibraltari ja Minorca saarel asuva Magoni sadama eest; et ettevõte peab läbirääkimisi Aafrikaga kauplemise üle. Kuulujuttude käivitamine aktsiahindade tõstmisest oli tol ajal tavaline tava.
Vahepeal hakkasid noteeringud langema ja langesid alla 300 naela. Fakt on see, et paljud investorid otsustasid aktsiaid müüa heade uudiste peale. 14. aprillil viis firma läbi esimese “raha eest märkimise” (aastatel 1711 ja 1719 toimusid märkimised, nagu mäletate, valitsuse väärtpaberite konverteerimise eesmärgil). Investoritele pakuti 2 miljoni naela väärtuses aktsiaid hinnaga 300 naela, kuid suure nõudluse tõttu suurendati emissiooni suurust 2,25 miljonile naelsterlingile. Samal ajal tuli 20% tasuda kohe ja ülejäänud osamaksetena iga kahe kuu tagant. Seda tehti hindade säilitamiseks. Aktsiate emissioon toimus langeval turul, kuid järelmaks tegi oma töö: esimese tunni jooksul pärast märkimise teatavakstegemist osteti kokku 1 miljoni naela väärtuses aktsiaid (teistel andmetel müüdi kogu märkimine välja tunni pärast). Avalikkuse entusiasmi emissiooni vastu selgitab Neil nii: lisaks kauplemisväljavaadete arvestamisele mõistsid investeerivad ettevõtted, et esiteks saab saadud raha kasutada hindade toetamiseks ning teiseks ei saanud need aktsiad enne turule tulla. detsember 1720, mil need raamatutesse kantakse; seega aktsiate pakkumine turul lähiajal ei suurenenud [ Neal 1990, sünd. 99]. See tähendab, et investorid ei olnud lihtsalt irratsionaalsed lollid, nagu nad sageli üritavad ette kujutada.
See märkimine oli üldiselt valitsusega sõlmitud lepingute rikkumine, sest enne riigivõla konverteerimise algust oli ettevõttel keelatud emiteerida aktsiaid sularahas tasumisega. Kaasaegsed teadlased kahtlustavad, et seda tehti tahtlikult: märkimise omamine enne annuiteetide konverteerimist raskendas aktsiate õiglase väärtuse arvutamist, kuna keegi ei teadnud, kui palju kasumit ettevõte konverteerimisest teenida võib.
Lõpuks pakkus ettevõte veelgi soodsamaid tingimusi - mitte ainult järelmaksu, vaid laenu aktsiate ostmiseks kogusummas 5 miljonit naela, kuid mitte rohkem kui 3000 ühele laenuvõtjale. 29.–30.04.1720 toimus teine aktsiate märkimine raha eest summas 1 miljon naela. Ostjate hulgas on ka Walesi kuningas ja prints.
South Sea Company edu inspireeris ettevõtluslainet. Britid tormasid välja mõtlema äriprojekte, registreerima ettevõtteid ja paigutama aktsiaid uutesse ettevõtetesse. Buum mõjutas kõiki piirkondi. Juba ainuüksi äriideede loetelu näitab, kui arenenud oli riigi majandus juba sel ajal. Kaasaegses keeles kasutati vahendeid järgmiselt: kindlustusäri, sealhulgas traditsiooniline laevakindlustus ja sellised eksootilised liigid nagu peremeeste kindlustus teenijate ja abikaasade kaotuse vastu lahutuse vastu; elamuehitus Londonis ja mujal Inglismaal; lastekodude ja haiglate ehitamine vallaslastele; konfiskeeritud kinnisvara ostmine; teedeehitus; tänavapuhastus Londonis; Londoni varustamine söe, heina ja põhuga; veevarustus Londonisse ja Liverpooli; turbiini ehitamine Kenti ja Deali linnade veega varustamiseks; Dee ja Douglase jõgede laevatatavaks muutmine; tina-, plii- ja vasekaevanduste arendamine; tuletõrjevagunite tootmine; nuumsigad lihaks; eeslite import Hispaaniast; maa ostmine maisi kasvatamiseks; hobusekasvatus; Briti muula tõu parandamine; pinnase parandamine; lina ja kanepi kasvatamine; rapsiõli tootmine; mooniseemnetest õli tootmine; päevalilleõli ekstraheerimine; rediseseemnete tootmine; suhkru rafineerimine; "suhkru valgendamine ilma kaalukaotuseta"; linnasejookide tootmiseks uute tehnoloogiate juurutamine; linnaste aurustumine päikese käes; nafta, soola ja suhkruga kauplemine; ujuvbasseini ehitamine värske kala transportimiseks Inglismaa rannikule12; kalandusartelli loomine; kambriku ja musliini tootmine; rätsepatööd meremeestele; "hõbeda muutmine elegantseks tempermalmist metalliks"; hõbeda ekstraheerimine pliist; kuumuskindla värvi tootmine patenteeritud tehnoloogia abil; matusebüroo loomine kontoritega üle riigi; salpeetri tootmine tualettruumi väljaheidetest; ja muidugi igiliikuri loomine.
Siin on finantssektor, mäetööstus ja töötlev tööstus, põllumajandus, infrastruktuur, kaubandus ja uued tehnoloogiad ning enamik ideid on üsna usaldusväärsed. Paljud ettevõtted on loodud kõrgete aadlike poolt. Nii lõi Walesi prints “Welsh Copper Company”, Bridgewateri hertsog ehitas maju Londonisse ja Yorkshire’i, Chandose hertsog lõi “Yorki ehitusettevõtte” jne Tooksin esile kaks ettevõtet, mis on otseselt või püüdes kaudselt ära kasutada ideed "Lõuna ettevõtte" meredest" ja Prantsuse Compagnie de Indes. Need on "Londoni seiklejate ettevõte Terra Australises kauplemiseks ja kolooniate loomiseks" ning "South Sea Company aktsiate ja kõigi teiste avalik-õiguslike äriühingute aktsiate ostmise ja müümise ettevõte".
Kuigi enamik ettevõtteid olid tõelised, õitsesid ka pettused. Üks ettevõtja kogus raha ettevõtte jaoks, mis "kasutaks ära tohutu eelise, millest keegi ei peaks teadma". Kõige hämmastavam on see, et nad tõid talle raha. Ta teatas, et müüb aktsiaid laenuga ja nõuab vaid 2 naela suurust deposiiti. Nagu näeme, ei tegelenud investoritele laenu andmisega ainult South Sea Company. Pettur lubas, et kõik, kes selle sissemakse teevad, saavad lõpuks 100 naela aastasissetulekut. Nii õnnestus tal koguda 2000 naela ja seejärel kadus.
Kokku loodi 1720. aastal 190 uut ettevõtet ning igakuine statistika on indikatiivne: jaanuaris 5, veebruaris 23, aprillis 27, mais 19 ja juunis 87. Nad kogusid märkimisväärseid vahendeid. Kalandusühistu suutis näiteks kaasata 1,5 miljonit naela (võrdluseks, kogu Inglismaa aktsiaturu kapitalisatsioon oli aasta alguses 18 miljonit naela). Ka nende ettevõtete aktsiad kallinevad, mõnel juhul 10-30 korda. Äsja loodud kindlustusfirmad Royal Exchange ja London Assurance noteeriti oma kõrgeimal tasemel 25–26-kordselt nende sissemakstud kapitalist. Tulevikku vaadates ütlen, et neist pääses kriisi üle vaid neli, neist kaks olid Royal Exchange ja London Assurance, kelle äri läks suurepäraselt.
Kallimaks läksid ka “vanade” ettevõtete aktsiad: East India Company aktsiad tõusid 100 naelalt 445 naelani, Royal Africa - 23 naelalt 200-le, Million Banki aktsiad - 100-lt 400-le. Londoni aktsiaturu kogukapitalisatsioon aastal 1720. aasta suvel ületas 500 miljonit naela ja seda oli 100 korda (!) rohkem kui 1695. aastal.
Riigis valitses enneolematu õitseng. Kuninga sünnipäeva tähistati suure käraga – ainuüksi punast veini joodi ära 1000 pudelit. Aktiivselt aktsiatega spekuleerinud ja sellest raha teeninud South Sea Company rikastatud juhid hakkasid tegelema kinnisvara ja maaga. Üks ostis Londonis maju partiidena, et need maha lammutada ja vabale pinnale uued, luksuslikumad ehitada. Isegi Tudorite dünastiale kuulunud maja ei pääsenud sellisest saatusest: selle ostis ja hävitas teine direktor. Kolmas kaunistas luksuslikult Chelseas asuva häärberi ja ostis mitu hektarit maad Inglismaa provintsis.
Ettevõtte aktsiahindade kiire kasv tekitas mulje, et riigis toimub finantsrevolutsioon, nagu Prantsusmaal. Teadlased on eriarvamusel, miks ei avaldanud Prantsuse skeemi kokkuvarisemine juba 1720. aasta jaanuaris Inglise omale negatiivset mõju. Mõned väidavad, et Inglismaa laiem avalikkus lihtsalt ei teadnud, et Prantsuse skeem on kokku kukkunud: ajakirjanduses oli vähe teavet, esitati ainult fakte ja seejärel säästlikult ning puudus analüüs. Veelgi enam, kokkuvarisemise ajal ei mõistnud Inglismaal keegi Prantsusmaa skeemi kokkuvarisemise põhjuseid, kuna see oli laenu laiendamise mõttes teedrajav; Inglismaal seisid nad esimest korda silmitsi inflatsiooniga. Teised väidavad, et Prantsuse skeemi kokkuvarisemisel oli täpselt vastupidine mõju: “targad” investorid, kellel õnnestus Mississippi skeemist raha välja võtta, kandsid selle üle South Sea Companyle, mille aktsiaturu mull polnud veel paisutatud. Teised aga väidavad, et skeemi kokkuvarisemine ei kahjustanud Lowe’i mainet Inglismaal. Britid uskusid, et skeem kukkus kokku vandenõu tõttu Lowe'i vastu, kes Prantsusmaal ei meeldinud, kuna ta oli šotlane.
19. mail kuulutati lõpuks välja järgmised tingimused riigivõla konverteerimiseks ettevõtte aktsiateks: valitsuse väärtpaberite omanikule, kes pidi nendelt igal aastal kuni lõpmatuseni saama 100 naela, tehti ettepanek vahetada need turuväärtusega finantspaketi vastu. vähemalt 3200 naela. See pakett koosnes 500 naelsterlingist ettevõtte võlakirjadest ja seitsmest aktsiast, mis olid noteeritud vahemikus 380–400 naela. Teisisõnu, kui need väärtpaberid kohe maha müüa, võiks saada 3300 naela. Ja kui uskusite ettevõtte tulevikku, siis ei saa te müüa, oodata, kuni kurss tõuseb ja teenida veelgi rohkem. Tingimused näisid ahvatlevad, kuna riigivõla tootlus oli umbes 5%, st aastas 100 naela andva annuiteedi turuhind oli 2000 naela. Pakkumise olemust saab seletada ka teisiti: kui lähtuda ettevõtte aktsiate nimihinnast, siis pakkus ettevõte paberiomanikele suurepäraseid tingimusi kasumlikkuse saavutamiseks (aastaintressi kapitaliseerimine koefitsiendiga 32, samas kui turukapitalisatsiooni määr oli võrdne 20-ga); ta tegi aga kohe reservatsiooni, et annuiteete ei vahetata nimiväärtusega, vaid turuhinna lähedase hinnaga – 375 naela. See muutis skeemi annuiteediomanike jaoks mõistlikuks juba ainuüksi seetõttu, et turuhinnad olid veidi kõrgemad ja aktsiaid müües võis kohe kasumit saada.
Finantssüsteemi pumbati rahaga - riigikassa vekslid 1 miljoni naela, ettevõtte sularaha, laenud Mõõgapangalt (harta kohaselt ei saanud ettevõte ise laenu anda ja kasutas selleks sõbralikku panka). Ettevõte pakkus võimendust 300 £ 400 £ investeeringu kohta. Aktsiad tõusid 450, 460 ja lõpuks (29. mail) väga lähedale 500 naelale. Nädala jooksul paigutati aktsiaid 3 miljoni naela väärtuses. 2. juunil jõudsid noteeringud 830 naelani. Sellele järgnes (alates 2. juunist) kerge langus.
Ettevaatlikumad investorid hakkasid paberkasumit fikseerima: aktsiaid müüma ja maavaradesse üle kandma. Ootamatu rikkus langes South Sea Company aktsiates mänginud tavainimestele ja nad otsustasid selle "raha välja maksta". Olukord oli täiesti sarnane Prantsusmaaga kujunenuga. Tavalised linnanaised ostsid ehteid, palkasid teenijaid, soetasid maamaju ning rikkad härrad ostsid reise ja valdusi. Üks portjee teenis 2000 naela ja ostis endale vankri. Toonane ajakirjanik kirjutas, et enne buumi oli Londonis vaid 200 vankrit ja 1720. aastal telliti umbes 4000 uut ja isegi rikkalikult kaunistatud ning osteti 3000 kullast naiste käekella [ Balen 2002, sünd. 112]. Kust ta need numbrid sai, on praegu võimatu kindlaks teha, kuid selline statistika annab aimu "katastroofi" ulatusest.
Ma müüsin aktsiaid ja teadsin. Paljud kõrged aadlikud kuninga saatjaskonnast lahkusid suve hakul pikaks ajaks maalt. Valitseja ise, rahvuselt sakslane, veetis kevadest sügiseni kuus kuud korraga kodumaal - Hannoveris. Enne pikka reisi sinna müüs kohus, sealhulgas monarh ise, aktsiad maha. Esimese sularahamärkimise aktsiate ostuks 20 tuhat naela investeerinud kuningas sai nende eest 106 tuhat.
Marlborough hertsoginna Sarah müüs samuti aktsiaid, kuid mitte oma lahkumise tõttu. Ta kandis raha Inglismaa keskpangale ja merekindlustusele. Saarat võib nimetada professionaalseks investoriks. Tal oli hea arusaam varade väärtusest, millesse ta investeeris. Marlborough hertsoginna teatas ajalehes avalikult Igapäevane postitus et need, kes numbritest midagi aru saavad, näevad, et jutumärkidel pole mõtet. Ta ütles sõna otseses mõttes: "Teil ei saa olla 400 miljoni naela suurust laenu, kui riigikassas on ainult 15 miljonit. See paneb mind mõtlema, et mõne aja pärast projekt plahvatuslikult plahvatab ja muutub eimillekski" [Cit. Kõrval Cowles 1960, sünd. 135]. Täpselt nii ta ütles!
Blunt otsustas võimaliku aktsiahindade languse vastu võidelda laenu laiendamisega. See pakkus laenu kuni 4000 naela. 19. maist kuni 14. juunini väljastati laene 3,5 miljoni naela väärtuses, kuid 14. juuniks oli aktsia hind langenud 750 naelani. Probleem seisnes selles (ja Blunt oli sellest teadlik), et ettevõtte aktsiad saavad jätkata kallinemist ainult siis, kui need pidevalt tõusevad. Kui nad oleksid peatunud, oleks kukkumine olnud vältimatu. Blunt tundis muret, et buum oli kõikjal – Hollandis, Hamburgis, Lissabonis ja Inglismaal endal, kus uued ettevõtted, mis ülaltoodud ideedele tuginesid, asusid edukalt. Nendesse ettevõtetesse voolanud raha võib potentsiaalselt minna South Sea Companyle ja see kummitas Blunti. Lõpuks tuli tal välja plaan.
Blunt püüdis vastu võtta dekreeti, mis keelaks õhku müüvate ettevõtete loomise – “mulliseaduse”. Määrusega nõuti parlamendi luba uute ettevõtete loomiseks ning samuti keelati olemasolevatel ettevõtetel hartas nimetamata tegevused. Muidugi oli ettekääne kõige usutavam – rahva huvide kaitsmine. Tegelikult oli see vajalik selleks, et võimalikult palju vaba raha liiguks eranditult South Sea Companysse. See dekreet, kui see ei muutnud seda turul de facto monopoliks, tekitas mitme suure ettevõtte oligopoli. See oli juba meeleheite žest. Aktsiahindade vältimatut langust oli järjest keerulisem ära hoida. Määruse kiitis parlament heaks 9. juunil, kuid see ei avaldanud esialgu mingit mõju suhteliselt väikeste ettevõtete aktsiate hinnale, mis olid hiljuti ujunud.
Samal päeval sai Blunt kuningalt rüütliks. Lõppude lõpuks tõi tema põhjustatud finantsrevolutsioon kaasa kõigi aktsiate hinnatõusu, sealhulgas selliste "mastodonide" aktsiate nagu Inglise Pank ja Ida-India ettevõte (ehkki mitte sellises mahus) ja õitsengu. riigist.
15. juunil kuulutati välja kolmas aktsiate rahaline märkimine. Plaanis oli paigutada 50 tuhat aktsiat hinnaga 1000 naela aktsia kohta ehk praeguse turuhinna suhtes olulise ülekursiga. Sissemakse oli aga vaid 10% ja ülejäänud 90% tuli tasuda võrdsetes osades iga poole aasta tagant ehk osamaksed olid väga pikad. Nõudlus osutus tohutuks, nad pidid firmamaja juurde tänavale isegi lisalaudu panema. Tellimust turustati kasutades kõiki võimalikke sidemeid riigi poliitilise eliidi vahel. Jonathan Swift kirjutas: „Küsisin Londonist tulnutelt, mis religioon seal praegu on. South Sea Company, vastasid nad mulle. Mis on Inglismaa poliitika? – Lõunamere kompaniis. Mida nad seal müüvad? – Jälle South Sea Company poolt. Mis on äri? - ainult Lõunamere ettevõttes" [ Balen 2002, sünd. 113]. Pidage meeles, kuidas Charles Perrault ütles: "Kelle heinamaa see on? - Karabase markii. – Kelle põllud need on? - Karabase markii..."
Emissioon müüdi välja mõne päevaga ja ettevõte sai 5 miljonit naela sularahas, kuid suurem osa sellest summast väljastati kohe laenudena. Juhatuse poolt ühele ostjale antud laenu suurus oli piiratud 5000 naelaga, kuid seda reeglit rikuti. Oleme jõudnud laenusummade rekorditesse: Duke of Portland - 78 tuhat naela, Lord Castlemaine - 41 tuhat, Lord Hillsborough - 31,8 tuhat, Lord Roses - 18,5 tuhat, Earl of Dunmore - 26,5 tuhat, Lord Chewing - 12,5 tuhat, Duke of Montrose - 13,8 tuhat, Lord Belhaven - 10 tuhat, Lord Archibald Hamilton - 10,5 tuhat, Duke of Montagu - 9 tuhat, Lord Fitzwilliam - 8 tuhat, Lord Londonburru - 8 tuhat naela jne. Suurim summa oli umbes 98 tuhat naela ja tänapäeva ajaloolased ei tea, kes oli see tegelane, kellele selline raha anti (äkki on see fiktiivne tehing?).
Pärast seda hakkasid ettevõtte aktsiahinnad kontrollimatult tõusma. Nende maksimum on tipphetkel 950 naela, mis võrdub 300 miljoni naela kapitalisatsiooniga. Aktsiainvestorite võlad ettevõtetele (aktsiate krediiti ostmise eest) ulatusid 60 miljoni naelani. Võrdluseks, ettevõte võttis riigivõlga kokku 30 miljonit naela.
Oluline on selgitada (allpool räägin, miks see oluline on), et ettevõte sulges oma raamatupidamise perioodiks 22. juuni kuni 22. august ning aktsiaid ei saanud ümber registreerida. Sellel oli tehniline põhjus - ettevalmistus dividendide maksmiseks 29. juunil; kuid suure tõenäosusega oli nii pika perioodi taga ka soov tsitaate säilitada. Ei mingeid tehinguid – pole hinnalangust. (Mäletan tänapäevase kauplemise peatamist regulaatori poolt, kui aktsiaindeks liiga palju langeb. Neil aastatel lahendati probleem ümberregistreerimise lõpetamisega.) Kuid kauplemine jätkus, tehingud olid lihtsalt sunnitud edasi arenema.
Hind saavutas haripunkti enne raamatute sulgemist 830 naela juures ja aktsiad kaubelsid sulgemise ajal umbes 730–740 naela juures. Kuid siis hakkasid hinnad uuesti tõusma ja saavutasid augusti alguseks ajaloolise tipu 950 naela ja üle selle. Suve teisel poolel aga aktsiad kõikusid uuesti ja langesid 900 naelani. Põhjused on samad: paljud kohalikud investorid sulgesid positsioone ja kasutasid saadud tulu meelelahutuseks (pallid jms) ning investeerisid kinnisvarasse. Sagenesid ka aktsiate müügid välisinvestorite poolt ja kasumi kodumaale tagasi toomine, eelkõige selleks, et viia need üle Hamburgi ja Amsterdami börsil noteeritud aktsiatele, kus buum alles algas. Nii müüs Šveitsi investor, Berni kanton, oma osaluse. Ka krediit on kallinenud. Suvel hüppas intressimäär 20% peale, kuid ei ettevõttel ega City pankuritel polnud raha aktsiate vastu laenu anda, isegi selle kursiga. Samal ajal hakkasid värisema ka teiste suurfirmade - East India Company ja Bank of England - noteeringud.
Blunt otsustas lõpuks rünnata suuri ettevõtteid mullimäärusega. South Sea Company juhid algatasid seejärel menetluse kolme ettevõtte suhtes, kelle tegevus jäi harta reguleerimisalast välja. Blunt ei julgenud kätt tõsta Royal Exchange'i ja London Assurance Company, mis on vastloodud ettevõtetest suurim, vastu. Nad ostsid parlamendilt oma asutamisõigused 600 tuhande naela eest ja riigile laekunud raha kasutati kuninga võlgade tasumiseks eelarvele. Lisaks oli South Sea Company segaduses – põhikirja kohaselt sai oma aktsionäridele aktsiate tagatisel laenanud Mõõgapank ainult... terade jaoks sepistada. Blunt otsustas seista vastu Royal Lustringile (lustring on just Huguenot tehnoloogial loodud Lurexi kangas), Yorks Buildingsile, English Copper Companyle ja Welsh Copper Companyle, kuigi need olid ajalooga ettevõtted ning viimase esimeheks oli prints. juhatus kõmri. Neist kolme (välja arvatud Inglise vasekompanii) tegevus kuulutati 18. augustil ebaseaduslikuks ja Blunt tähistas juba võitu.
Muide, üks kaasaegsetest majandusajaloolastest avaldas arvamust, et mullimäärusega ei õnnestunud Lõunamere kompaniile olulisel määral kapitali ümber jagada ja selles mõttes ei saavutanud see dokument oma eesmärki. Esiteks ei kehtinud see Bank of England ja East India Company, kuid need esindasid peamisi alternatiive investeeringutele South Sea Companysse; teiseks, nagu eespool märgitud, jäeti välja Royal Exchange ja London Assurance Company; ja kolmandaks, dekreet ei saanud takistada kapitali põgenemist välisturgudele, peamiselt Amsterdami. Lisaks rikuti määrust laialdaselt [ Harris 1994, sünd. 622].
Turu reaktsioon polnud aga sugugi see, mida Blunt ootas. Algas paanika, "illegaalselt tegutsevate ettevõtete" aktsiad langesid peaaegu nullini. Nädalaga langesid jõuka kuningliku börsi aktsiahinnad 250-lt 60-le ja London Assurance 175-lt 30-le ehk isegi pika ajalooga esmaklassiliste ettevõtete aktsiad hakkasid langema. Blunt tegi valearvestuse, sest ei võtnud arvesse tõsiasja, et enamikul investoritel oli osalus mitmes ettevõttes ja peaaegu kõik need osteti laenuga. Ühe ettevõtte aktsiate langus tingis kapitalinõuete tõttu (margin calls) vajaduse teisi müüa. Ka South Sea Company aktsiad langesid järsult. Kui 17. augustil anti need 900 naela eest, siis 28. septembril maksavad need vaid 190.
Kuid seni polnud see juhtumisest kaugel. Blunt mõtles, kuidas aktsia kukkumist peatada. Ta tellis Sword Bank'i kontodelt 2 miljonit naela, mida kasutati aktsiate toetamiseks, kuid see oli tilk ämbrisse ettevõtte jaoks, mille kapitalisatsioon oli tippajal 300 miljonit naela. Selle tulemusena otsustas Blunt veel ühe – neljanda – aktsiate märkimise kasuks. Hinnaks fikseeriti 1000 naela. Paigutamine algas 24. augustil 1720. aastal. Blunt julgustas aktiivselt tellimisest osa võtma nii oma sõpru kui ka kuulsaid poliitikuid. Soovijaid oli märkimiseks (kõik oli seotud võimendusega), hoolimata sellest, et aktsia turuhind oli juba 900 naela alla libisenud.
Aktsia hinna toetamiseks teatas ettevõte mõni päev hiljem dividendidest 30% (nimiväärtus) 100 naelase aktsia kohta jooksval aastal ja garanteeritud dividendi 50% järgmiseks 12 aastaks. Sellega püüti peatada lühiajalised spekulatsioonid ja siduda investorite raha pikaajaliselt ettevõtte aktsiatega. Kuid selleks pidi ettevõte teenima umbes 15 miljonit naela aastas ja tegevust ta ikkagi ei teinud. Ja jällegi oli selle meetme mõju täpselt vastupidine. Väljakuulutatud dividend hoidis aktsia hinna umbes 800 naela juures vaid paar päeva. Investorid mõistsid lõpuks, et South Sea Company ei too ots otsaga kokku. Tal pole raha oma kohustuste täitmiseks. 1. septembril oli aktsiate sulgemishind 800 naela ja päevane madalseis 770 ning siis algas krahh: nädalaga langes aktsia hind 380 naelani. Ka 8. septembril investorite rahustamiseks kokku kutsutud aktsionäride koosolek ei aidanud.
Sel ajal müüs Blunt ise salaja, kuid väga aktiivselt aktsiaid. Tal õnnestus oma osalus maha müüa päris tipphetkel, kasum investeeriti maatükkidesse. Ta müüs isegi rohkem aktsiaid, kui talle kuulus, lootes, et hind langeb, ehk läks lühikeseks. Kui rääkida ettevõtte juhtide osalemisest aktsiate neljandal märkimisel, käskis Blunt kõigil direktoritel märkida igaüks 3000 naela ja ta ise investeeris ettenäitamiseks vaid 500.
Ettevõtte juhid ei saanud enam linna tänavatele ilmuda, ilma et neid oleks rünnanud rahvahulk. Londonis algab enesetappude laine. Septembris sooritas isegi ühe South Sea Company direktori vennapoeg kaotuste tõttu enesetapu (tuletan meelde, et 18. sajandil võis võla tasumata jätmine kaasa tuua eluaegse vangistuse võlgniku vanglas). Oodati tõsiseid sotsiaalseid rahutusi.
Blunt tegi viimased katsed ettevõtet päästa. Pidin pöörduma isegi oma halvima vaenlase – Inglise Panga poole. Esimesed läbirääkimised toimusid 19. septembril. Esmalt pakkus Blunt ettevõttele kolmemiljonilise laenu väljastamist, seejärel 400 naela aktsia kohta aktsiapaki ostmist summas 3 miljonit 750 tuhat naela. Näib, et kokkulepped saavutati; a allkirjastatud lepingu projekt. Kuid järgmine nädal tõi turusituatsioonis radikaalsed muutused. Ettevõtet toetanud Mõõgapank ammendas oma sularahavarud ja oli sunnitud sulgema. See kukkus kokku mitte ilma Inglise Panga abita - see nõudis Inglise Panga kohustuste tagasimaksmist müntides või pangatähtedes. See ainult suurendas paanikat. 24. kuupäeval olid aktsiad väärt juba 190 naela ning lepingud Bank of Englandi ja South Sea Company vahel olid aegunud.
Aktsia hind langes liiga kiiresti, et Blunti ettepanekud sammu pidada. Selles olukorras kuulutas Inglismaa keskpank, et tema ja South Sea Company vahelised lepingud on ilma parlamendi nõusolekuta kehtetud, ning keeldus päästetehingut lõpetamast. Pealegi oli tal endal probleeme likviidsusega. Inimesed kiirustasid rahatähti müntide vastu vahetama. Et mitte kaotada likviidsust, meelitas pank suuri hoiuseid – 50 tuhat naela Walesi printsilt ja 100 tuhat naela kuningalt endalt. Lisaks kasutasid nad nippi: pank pani oma inimesed järjekorra ette, nad võtsid raha esisissepääsu kaudu välja ja tõid tagaukse kaudu tagasi. Paanika tasapisi taandus.
Selle tulemusena läks enamik ettevõtte aktsiatesse investeerinuid pankrotti ja seda vaatamata sellele, et viimaste osade aktsiate eest tasumata jäänud kohustused kustutati. "Pankrotis olla on moes," oli tolle aja laialt tsiteeritud väljend. Paljud kaotasid oma varanduse. Kokkuvarisemine puudutas eelkõige rikkaid, kuna inimesed panid oma kinnisvarale hüpoteegi, et investeerida oma raha börsile. Chandose hertsog kaotas 300 tuhat naela ja pärast tema surma lammutati kinnisvara, kuhu ta investeeris 200 tuhat naela, ehitusmaterjalide jaoks. Portlandi hertsog vaesus sedavõrd, et oli sunnitud paluma kuningal määrata ta mõne koloonia kuberneriks; sai ta Jamaica kuberneri ametikoha ja jäi seal pensionile oma elupäevade lõpuni. Ja see oli ikkagi hea tulemus. Üks isand sai väikese ametikoha Väikestel Antillidel ja teine Barbadosel ning seda peeti ka õnneks.
Aktsiaturule järgnedes kukkus kokku ka tooraineturg. Esiteks luksuskaupade turg, nagu vankrid, kallid riided, ehted, kunstiteosed. Näiteks ühes vankripoes tühistasid kliendid 40-st tellimusest 38. Turg oli üle ujutatud kasutatud vankrite, kuld- ja teemantkelladega. Inimesed hakkasid müüma maale, mööblit, kalleid nõusid ja portselani. Maa ja kinnistute hinnad kukkusid.
Vekslid odavnesid, peamiselt Mõõgapanga väärtpaberid. Selgus, et majanduses oli krediiti loodud nii palju, et seda enam kulla ja hõbedaga ei tagatud. Paljude ettevõtete aktsiad langesid. Paljud South Sea Company võlglased eelistasid peitu pugeda – nad lootsid, et üldise kaose ajal neid enam ei mäletata.
Loomulikult alustas Inglismaa parlament Lõunamere kompanii siseste mahhinatsioonide uurimist. Selleks pidid kõik ettevõtte aktsiatega kaubelnud maaklerid esitama nimekirjad kõigist alates 1719. aastast rahandusministeeriumi riigiametnike või nende nimel tehtud aktsiatehingute kohta. Uurimine lõppes sellega, et raha teeninud ettevõtte juhid olid sunnitud peaaegu kõik tagastama. South Sea Company aktsiapettusega seotud isikutel lubati jätta varanduseks keskmiselt 5000–10 000 naela. Bluntile jäi 185 tuhandest vaid 1 tuhat naela.Vaid kahel direktoril õnnestus oma varandus päästa. Üks pääses konfiskeerimisest, sest vahetult pärast juhatusse valimist haigestus ta raskelt ning ei osalenud koosolekutel ega hääletamisel. See tulemus pole üllatav. Ettevõtte aktsiad kuulusid krahhi ajal enam kui 450 parlamendiliikmele ja 122-le (200-st) Inglismaa kolleegile ehk rolli mängisid ka isiklikud põhjused. Lisaks püüdis kõik aktsiaemissioonid ja riigivõla konverteerimise heaks kiitnud parlament oma krahhijärgse tegevusega kogu vastutuse juhtunu eest lükata ettevõttele endale ja teha sellest patuoinas.
Detsembris, kui parlament läks jõuluvaheajale, ei olnud börsil noteeritud. Esimese märkimise aktsiate omanikel oli raskusi nendest poole hinnaga vabanemisega ning järgnevatel märkimisel osalejad ei leidnud üldse ostjaid.
Enamikul Lõunamere kompanii kõrgematest ametnikest, sealhulgas direktorist, laekurist ja peamaksjast, anti käsk riigist mitte lahkuda. Peakassapidaja Robert Knight – kõige olulisem tunnistaja, kuna ta teadis altkäemaksuks kulutatud miljoni jagamise kohta kõike – põgenes aga Euroopasse. Ta püüdis vältida riike, millel oli Inglismaaga kurjategijate väljaandmise lepingud. Knighti tabasid Belgias kohalikud võimud, kuid tema naasmine Inglismaale ja tema tunnistus oli paljudele, sealhulgas Inglise kuningale endale, ebasoovitav. Britid veensid diplomaatilisi kanaleid kasutades Belgia monarhi andma Knightile võimalust põgeneda. Selle tulemusel kadus Robert Knight tõesti ja tema jäljed kadusid.
Ettevõte ja investorid tegid läbi finantsrestruktureerimise. Esiteks andis riik ettevõttele andeks 7,5 miljonit naela, mis oli tasumata riigivõlgade ostmise privileegi eest. Teiseks alandas see tagasiulatuvalt aktsiate teise, kolmanda ja neljanda märkimise hinda - kõigi märkide aktsiate puhul määrati selleks 400 naela. See vähendas aktsionäride võlga ettevõtte ees 9 miljoni naela võrra (20 miljonilt 11 miljonile naelsterlingile). Kolmandaks vabastas riik aktsiate tagatise vastu laenanud võla tagasimaksmise kohustusest tingimusel, et tasutakse 10% summast ja kaotatakse tagatis. Selle tulemusel kanti maha veel 7 miljonit naela, millest suurem osa ülejäänud 11 miljonit naela. Neljandaks jagati ettevõtte bilansis 8 miljoni naelsterlingi väärtuses aktsiad ja ka selle direktoritelt võetud aktsiad (veel 2 miljonit naela) olemasolevate aktsionäride vahel proportsionaalselt 33 naela iga 100 naela kohta. Juba 1721. aasta augustis läks väike osa aktsiaid neile, kes konverteerisid oma annuiteedid ettevõtte aktsiateks.
Seda kõike tehti muu hulgas South Sea Company aktsiatesse investeerinud parlamendiliikmete huvides: neist 138 laenasid aktsiaid. Kõigi nende meetmete tulemusel said investorid naasta keskmine 50% investeeritud kapitalist on sellise languse puhul lihtsalt hämmastav. Keegi ei oodanud seda. Tõsi, jaotus oli ebaühtlane: need, kes lõpuks investeerisid, kaotasid palju rohkem.
Kui investorid keskmiselt kaotasid, õnnestus mõnel hea raha teenida isegi ilma siseteabeta. Mainitud Berni kanton võttis skeemist välja peaaegu 2 miljonit naela, investeerides vaid 200 tuhat naela. Samuti on dokumenteeritud, et üks kullasseppade loodud väike purk nimega Hoare’s teenis kasumit, omamata siseteavet [ Temin, Voth 2004]. Marlborough hertsoginna Sarah teenis investeeringust kasumit, nagu ka oma aja silmapaistev majandusteadlane Richard Cantillon, keda tänapäeva teadlased peavad kõige esimeseks monetaristiks. Muide, Cantillonil õnnestus Prantsusmaal spekuleerimisest üleliigset kasumit teenida (sellest lähemalt järgmises peatükis). Üllatav on ka see, et ettevõtte aktsiate aktiivsemad laenuvõtjad – maaklerid – erinevalt laiemast avalikkusest oma võlgu ei jätnud. See muidugi ei tõesta midagi, see lihtsalt selgitab, et isegi sarnases olukorras ei saa mitte ainult kaotada, vaid ka võita.
Neale’i sõnul mõistsid investorid, et ettevõtte juhid manipuleerivad aktsiahinnaga ülespoole umbes 1720. aasta mai lõpus, ja otsustasid, et võivad seda suundumust järgida, kuna neil polnud mõnda aega midagi kaotada. See on kooskõlas Oliver Blanchardi ja Mark Watsoni "ratsionaalse mulli" kontseptsiooniga, mida käsitleme üksikasjalikumalt 16. peatükis. Neil usub, et ettevõtte aktsiate liikumise võib jagada kolme etappi – fundamentaalsete tingimuste kvalitatiivne muutus. , mis väljendub finantsinnovatsioonis (tõuseb 130 naelsterlingilt veebruaris 355 naelani 19. mail 1720); ratsionaalne mull, mis eksisteeris kuni raamatute sulgemiseni 22. juunil; ja irratsionaalne hüpe suvel. Muide, Garber märgib viidetega teistele allikatele, et South Sea Company aktsiate õiglane väärtus oli umbes 400 naela. See arvutus tehti tulevaste valitsuse võla teenindamise tulude väärtuse ja potentsiaalsete kaubandustulude puudumise põhjal [ Garber 1990].
Lisaks leiab Neil, et aktsiate tippväärtuseks tuleks siiski lugeda aktsia hinda enne ettevõtte raamatupidamise sulgemist (pidage meeles, et sulgemiseelne tipp oli 830 naela ja sulgemise hetkel maksis üks aktsia 730- 740 naela). Tipphind on ligikaudu sama, mis raamatute avamisel augustis ja Neil põhjendab suvise hinnatõusu 950 naelsterlingile tõsist krediidikriisi. Tuletan meelde, et kui ettevõtte raamatupidamine on suletud, muutuvad tehingud forvardideks ja mis tahes kauba forvardhinnad on seda kõrgemad, seda kõrgemad on intressimäärad. Sel põhjusel on liht- ja forvardhindade otsene võrdlus vale. Kui võtta aktsia õiglaseks väärtuseks 400 naela ja tippväärtuseks 830 naela, siis selgub, et õiglane hind oli “ainult” kahekordistunud; ja kui arvestada kaubandusest saadava tulu võimalusega, siis veelgi vähem.
Neil peab tahtlikuks kelmuseks alles kolmandat rahalist aktsiate märkimist. Esiteks oli aktsia hind juba liiga kõrge ja avalikkus võis ettevõttest üldse ära pöörata. Teiseks "imes" see paigutus turult 5 miljonit naela - kolossaalne summa. Kuigi see raha jagati peagi laenuna tagasi, ei peatanud see likviidsuskriisi.
Üldiselt selgub selle episoodi analüüsist järgmine pilt. Aktsiahinnad olid ligikaudu kahekordistunud, investorid säästsid keskmiselt umbes 50% ja paljudel õnnestus head raha teenida. Kindlasti tekkis vahetuskursi kasvu lõppfaasis mull. Kuid selle suurus on palju väiksem, kui tundub, kui vaadata kasvu madalaimast baasist ja mõõta langust samamoodi. Osa kasvust ja ka langusest on tingitud põhimõttelistest põhjustest. South Sea Company loomine ja sellele järgnenud tehingud valitsemissektori võla konverteerimiseks olid suured finantsuuendused ja olid kindlasti mõistlikud, eriti varajases staadiumis. Tegelikult selgub, et kõik polegi nii hirmus, eriti võrreldes internetipalavikuga.
Olles lugenud mitmeid viimase aja populaarseid teoseid South Sea Company kohta, võin kahjuks tõdeda, et autorid liialdavad. Võib-olla sellepärast, et ilma selleta poleks raamat sensatsiooniline. Kui ajakirjanik kirjutab, et "aktsiate paigutamine õnnestus, vaatamata ettevõtte ebaõnnestumistele kauplemistegevuses" (räägime teisest mitterahalisest märkimisest 1719. aasta alguses), siis tõsine teadlane ütleb, et selle märkimise ajal aktsiate pakutava likviidsuse kolossaalsete eeliste tõttu esitati konverteerimiseks kuni 70% annuiteetidest. Kui ajakirjanik nimetab 1690. aastate ingliskeelseid paigutusi ilma igasuguste reservatsioonideta mulliks, siis teadlane ütleb, et hugenotid kolisid Inglismaale ja tõid endaga kaasa uusi tehnoloogiaid jne. Ja ainult tõsistest teaduspublikatsioonidest saame teada, et sugugi mitte kõik patendisaajad pakkusid investoritele mannekeenid.
Kahjuks propageerivad paljud populaarsed raamatud eksiarvamust, et South Sea Company aktsiahinna tõus oli lihtsalt "rahvahulga hullus". Selline lähenemine pole vähem ohtlik kui katsed vaikida internetibuumi ajal tehnoloogiaaktsiaturul tekkinud mulli fakti. Kaasaegne investor, kes seda sõnumit kuulda võtab, tekitab valesid lootusi, et mõistlikku hinnatõusu on lihtne spekulatiivsest eraldada. Seega oli South Sea Company puhul "ilmne" (ta arvab), et see oli puhas mull. See oli arusaadav, kuid mitte nii ilmselgelt, ja mitte algusest peale ja mitte kõigile. Seega on otsustamine, kas on aeg spekulatiivsel turul aktsiaid müüa, palju keerulisem, kui tundub. Teised ajaloolised episoodid ainult kinnitavad seda.
Kui teadlased on enam-vähem üksmeelel arvamusel, et South Sea Company aktsiaturul oli mull, ja erinevad vaid selle suuruse poolest, siis nende hinnangud South Sea Company aktsiaturu tõusu ja kokkuvarisemise mõjule. majanduse osas erinevad riigid niivõrd, et nad on vastandlikud. Nii usub John Carswell, selle ajaloolise episoodi ühe kuulsaima ja põhjalikuma kaasaegse uurimuse autor, et kollaps aeglustas Inglismaa majandusarengut paljudeks aastateks ja lükkas tööstusrevolutsiooni vähemalt 50 aasta võrra tagasi [ Сarswel 1960].
Ja ajaloolased Peter Dikson ja John Brewer, kes tegid Inglismaal riigi rahanduse ajaloo uurimist, märgivad, et vaatamata kõigele viidi skeem edukalt ellu. See lahendas riigivõla probleemi, tõi kaasa eelarve intressikulude vähenemise, muutis võla tagasimakstavaks ja tekitas uue riigivõlausaldajate ringi. Nende arvates on Inglismaa riiklik finantssüsteem muutunud tõhusamaks, jätkusuutlikumaks ja veelgi vähem korrumpeerunud. Larry Neil ja mõned teised uurijad on jõudnud järeldusele, et South Sea Company, kuigi see aeglustas Inglismaa majandusarengut, tugevdas sidemeid Lääne-Euroopa turgude vahel, eriti Londoni ja Amsterdami vahel; pikas perspektiivis kiirendas integreeritud ja tõhusa finantsturu loomist [ Neal 1990, sünd. 14]. Neal väidab, et aktsiahindade tõus mulli algfaasis peegeldas investorite valmisolekut maksta lisatasu, et muuta annuiteete, mida oli keeruline ja kulukas ümber registreerida uuele omanikule turukõlblikeks aktsiateks, ning tulemuseks oli riigile odavam laenuteenindus. Tema arvates kasutasid nii Prantsusmaa kui ka Inglise valitsus ära kunagise võimsa Hispaania impeeriumi nõrgenevat positsiooni pärast Hispaania pärilussõda, et muuta nende emiteeritud annuiteedid suurte monopoolsete kaubandusettevõtete aktsiateks, mis kasutaksid ära hispaanlaste rikkust. impeerium [ Ibid., R. 13].
South Sea Company jätkas eksisteerimist palju aastaid. Seda ei likvideeritud eelkõige seetõttu, et ümberkorraldamine võttis väga kaua aega. Nagu juba mainisin, õnnestus ettevõttel 1720. aastatel luua orjakaubandus Aafrika ja Lõuna-Ameerika vahel. Ta alustas ka Gröönimaa rannikul vaalapüüki, kuid see ei õnnestunud. 1723. aastal sisenes Inglismaa keskpank oma kapitali ülisoodsatel tingimustel. 1733. aastal jagati ettevõte neljaks osaks ja 1854. aastal lakkasid selle “jäänused” olemast. Palju püsivamaks osutus sõna “mull”, millega britid nimetasid sündmusi selle ettevõtte börsil [ Neal 1990, sünd. 62]. Seda kasutatakse tänaseni samas tähenduses – puhtalt spekulatiivsete hinnaliikumiste kirjeldamiseks.
Britid nimetasid "mullideks" seiklushimulisi ja petturlikke ettevõtteid, mis kogusid kodanike raha fantastilist kasumit lubades. See sarnaneb meie 1990. aastate keskpaiga püramiididega, nagu MMM või Chara. Selle sissetuleku allikateks olid kõige uskumatumad projektid. Peamine “seebimull” – South Sea Company omakorda sarnaneb meie suurpankadega selle poolest, et investeeris varasid eelkõige valitsuse rahalistesse kohustustesse. Oma eesmärkide nimel praktiseeris ta laialdaselt kõrgete ametnike ja parlamendiliikmete altkäemaksu andmist.
South Seas Mirage Company
South Sea Company asutati 1711. aastal jõukate kaupmeeste ja pankurite grupi poolt ning see nautis tooride (konservatiivide) liidri Robert Harley patrooni ja muide kuulsa Daniel Defoe, Robinson Crusoe autori patrooni patrooni. Selle asutamine oli suures osas osa Harley ja tema rühmituse poliitilisest võitlusest whigide (liberaalide) vastu, kelle bastioniks oli 17. sajandi lõpus loodud Inglise Pank. Kasutati kavalat finantsskeemi: umbes 9 miljoni naelsterlingi väärtuses riigivõlakirjade omanikud said nende väärtpaberite eest vastu South Sea Company aktsiaid. Veelgi enam, valitsuse kohustused anti uuesti välja, vähendades riigikassat. Ettevõttest sai riigi suurim võlausaldaja ja selle poliitika oli nüüd tihedalt seotud tema huvidega.
Parlamendiakt andis talle monopoli kaubelda rikaste Lõuna- ja Kesk-Ameerika maadega, mis sel ajal kuulusid Hispaaniale. Oluline äriartikkel oli orjakaubandus – Aafrika orjade tarnimine Ameerikasse. Ettevõttest sõltuv ajakirjandus kirjeldas vapustavat kasumit, mida aktsionärid sellest tehingust saama pidid. Tegelikult ei läinud ettevõtte äri erinevatel põhjustel hästi, kuid selle omanikud ootasid kannatlikult tiibadesse. Neid inspireerisid uuteks finantsmanipulatsioonideks Pariisis aset leidnud sündmused – John Lawi kelmuse fantastiline edu.
Uus finantsskeem oli veelgi ambitsioonikam kui 1711. aastal. Ettevõte pakkus peaaegu kogu riigivõla vahetamist oma aktsiate vastu väärtpaberite turukursiga. Kuna 100-naelane aktsia maksis 125–130 naela ja riigivõlakirjad olid hinnatud nominaalväärtusele (100 naela), oli see ettevõtte omanikele väga tulus tehing. Võlakirjaomanikke meelitas aktsiahindade edasise kasvu väljavaade ja sellega kaasnevad hüved. Lisaks oli ettevõttel kohustus teha riigikassasse suur sularahamakse, millega sai tagasi osta võlakirju omanikelt, kes ei nõustunud neile pakutud vahetusega. Vahendid selle makse jaoks pidi saama ettevõtte aktsiate täiendava emissiooni kaudu.
Niipea kui levisid kuulujutud, et parlamendi nõusolek väärtpaberibörsiseaduse vastuvõtmiseks on tagatud, tõusid aktsiad hüppeliselt. Ettevõtte juhatus ja suuraktsionärid palkasid ajakirjanikke, et ettevõtte helgetest väljavaadetest suurt kära teha. Nad kirjutasid, et Hispaaniaga valmistatakse ette kokkulepet, mis avab tema kolooniad Inglise tööstuskaupadele ning sealt voolab kuld ja hõbe nagu jõgi Inglismaale. Mainiti fantastilisi summasid aktsiatelt makstavaid dividende.
Kasvu soodustas 1720. aasta esimestel kuudel Prantsusmaal aset leidnud õigussüsteemi kriis: spekulandid, kellel õnnestus Pariisis õigel ajal raha välja võtta, investeerisid selle nüüd Londonisse. Selle tulemusena tõusis aktsia hind juba enne alamkoja hääletust järsult. Lõpphääletusel oli poolthääli 172 ja vastu vaid 55.
Seaduse kiitis kiiresti heaks Lordide Koda ja sellele kirjutas alla George I, kes muide oli olnud mitu aastat ettevõtte auesimees. Hiljem sai teatavaks, et ettevõttelt olulisi "kingitusi" saanud isikute hulgas olid ka kuninga lemmik ja tema kaks "õetütre", kes olid tegelikult monarhi ebaseaduslikud tütred.
Viis päeva pärast seaduse jõustumist teatas juhatus uue emissiooni märkimisest hinnaga 300 naela aktsia kohta. Miljoni naela asemel, nagu juhatus lootis, koguti kaks. Kui edu ilmnes, teatati veel ühest emissioonist, seekord 400 naela eest. Mõne tunniga ulatus tellimus pooleteise miljonini. Meeletu rikastumisjanu võttis avalikkuse võimust.
väikesed mullid
Vahepeal tekitas Lõunamere ettevõtte aktsiate hämmastava edu näide palavikku üha uute aktsiaseltside loomisel. Leidlikud projektorid esitavad kõikvõimalikke investeerimisskeeme, püüdes haarata varaküpsete aktsionäride kujutlusvõimet. Kõrgeimast aristokraatiast pärit õilsad härrad võistlesid kogenud ärimeestega, et neid “seebimulle” ohjeldada. Walesi prints (troonipärija) juhtis ühte neist ettevõtetest ja teenis kuulujuttude järgi sellest 40 tuhat naela. Lühikese ajaga ilmus kuni sada “seebimulle”.
Loomulikult oli nende hulgas mõistlikke ja põhimõtteliselt tulusaid projekte, mis tavatingimustes võiksid olla sotsiaalselt kasulikud ja aktsionäridele kasulikud. Häda on aga selles, et ettevõtete asutajad ei mõelnudki tegelikult reaalsetele investeeringutele, vaid püüdsid ainult aktsia hinda kõrgemale ajada ja rasva maha võtta. Pärast seda lõhkesid ettevõtted nagu seebimullid, võttes kaasa aktsionäride raha. Üks firmadest kavatses toota saepurust tööstuslikku puitu. Nüüd ei tundu see fantaasiana, kuid tol ajal, pärast selle kokkuvarisemist, peeti asutajaid kas naljameesteks või petturiteks. Kuid ettevõtted tekkisid täiesti absurdsete tegevusaladega, sellegipoolest suutsid nad mitu nädalat või kuud ellu jääda.
Üks ettevõte kavatses töötada igiliikuri loomisega ja püüdis selle projekti jaoks koguda miljon naela. Oli ettevõte, kes kavatses ahve troopilistest riikidest Inglismaale ümber paigutada. Kuid tundub, et kõiki ületas üks vaimukas seikleja, kes lõi ettevõtte "väga tulusa ettevõtmise elluviimiseks, mille olemust veel ei avalikustata". Ja oli naiivseid inimesi, kes andsid talle oma raha kõrgete sissetulekute ootuses! See finantsgeenius andis välja prospekti, milles kutsuti välja 5000 aktsiat hinnaga 100 naela. Et meelitada võimalikult palju inimesi, teatas ta, et igaüks võib saada aktsionäriks, makstes ette suhteliselt tagasihoidliku 2 naela. Ettevõtte eesmärgid loodeti teatavaks teha kuu pärast märkimist, pärast mida palutakse aktsionäridel panustada ülejäänud 98 naela aktsia kohta. Esimese aasta dividendiks lubati 100 naela aktsia kohta. Kui asutaja hommikul abonemendi avas, piiras tema kontorit januseid inimesi. Tööpäeva lõpuks oli ta kogunud 2000 naela ja järgmisel päeval kadus ta koos rahaga targalt Inglismaalt.
Mõistlikud inimesed avaldasid seda hullust nähes kahetsust ja hirmu. Silmapaistvaim kriitik oli parlamendisaadik Sir Robert Walpole (1676–1745), üks Whigi partei juhte. Tema selja taga oli tormiline poliitiline karjäär, mis hõlmas parlamendist väljaheitmist ja vahistamist korruptsioonisüüdistuse alusel, teda ootas ees kahekümneaastane ametiaeg peaministrina, 18. sajandi ühe silmapaistvama poliitilise tegelase maine ja tiitel. arvust. Tema nõudmisel võttis valitsus meetmeid seebimullide vastu.
On uudishimulik, et nende väikeste "mullide" peamine vastane oli South Sea Company, kuna nad võtsid ära osa rahast, mida oleks võinud selle aktsiatesse investeerida. Juunis 1720 jõustus seadus, mis keelas trahvi ja vangistuse ähvardusel aktsiaseltside isikliku (ilma ametliku loata) asutamise. See seadus, mis sai tuntuks kui mulliseadus, kehtis üle saja aasta.
Ajaloolaste hinnangud 1720. aasta asutamis- ja spekulatsioonimaania kõrvalsaadusena tekkinud korrale on erinevad. Arvatakse, et sellel maanial oli terve alus: paljudel juhtudel suutsid asutajad ettevõtteid käivitada juba tehtud leiutiste ja kasulike uuenduste abil. Mullide kokkuvarisemine ja vaba ühinemise keeld võisid pool sajandit edasi lükata Inglise tööstusrevolutsiooni, mis mängis kaasaegse tsivilisatsiooni tekkes tohutut rolli. On ka vastupidine arvamus, mille kohaselt piirasid need meetmed tõhusalt finantspettuste võimalusi. Asutamismaania on igal juhul vaibunud.
Londonlased hakkasid enda üle naerma absurdsete ja petturlike skeemide üle, millega nad hiljuti pimesi kaasa viidi. Ilmus palju karikatuure ja satiirilisi teoseid värsis ja proosas, mis naeruvääristasid seda hobi. Üks printer valmistas kaardipaki, millele trükiti lisaks ülikonnale ja väärtusele karikatuure ja epigramme, mis olid pühendatud "seebimullidele".
Spekulatiivmaania Neil samadel 1720. aasta suvekuudel muutus peamise “mulli” – South Sea Company – saatus kiiresti. Üldise põnevuse õhkkonnas jätkas selle aktsia hind tõusu ja jõudis 900 naelani. Walpole'i skeptilisus selle palaviku suhtes oli laialt tuntud, kuid tema maine rahaasjade eksperdina oli nii kõrge, et printsess Caroline, pärija abikaasa, palus tal saada nõuandjaks spekulatsioonides, millest ta väga huvitatud oli. Isiklikel põhjustel ja nende kohta käidi mitmesuguseid kuulujutte, ei saanud Walpole printsessist keelduda. Koos temaga teenis ta endale head raha. Londonis räägiti, et seda raha kasutati osaliselt tema kuulsa kunstikogu jaoks. Muide, see on sama kollektsioon, mille Sir Roberti pojapoeg hiljem keiserlikku Ermitaaži Venemaale müüs.
Spekulandid said kasu, aktsionärid rõõmustasid. Kuid kui levis arvamus, et aktsiad on jõudnud lae alla, hakkasid paljud osalusi maha müüma ja kasumit võtma. Sai teada, et nii käitusid ka aadlikud ja kuninglikust saatjaskonnast pärit inimesed. Kurss langes 640-ni, mis sundis juhatuse liikmeid (direktoreid) andma oma agentidele korraldusi aktsiaid kiiresti osta. Toimus uus, täiesti kunstlik tõus ja selle kirgliku aasta augusti lõpuks jõudis kurss 1000 naela piirini. Nüüd on “seebimull” täis puhutud. See värises ja värises, särades kõigis vikerkaarevärvides, olles valmis lõhkema vähimagi tuulehingamise peale.
Firma asjade ümber hakkasid levima kahtlased kuulujutud. Palju räägiti aktsionäride nimekirjade võltsimisest. Eriline mure tekkis turul, kui sai teatavaks, et ettevõtte juhatuse esimees Sir John Blunt ja teised direktorid müüvad oma aktsiaid. Kiiresti tuli kokku kutsuda aktsionäride koosolek, millel ettevõtte tippametnikud ja nende sõbrad püüdsid saavutatud tulemuste ja väljavaadete kiitmisel üksteist üle trumbata.
Selleks ajaks oli South Sea Company hõivanud riigi finantssüsteemis ja ühiskonnaelus nii olulise koha, et selle raskused tekitasid valitsevates ringkondades suurt muret. Saksamaal tema valduses olnud kuninga juurde (ta oli ka Hannoveri kuurvürst) saadeti käskjalad, kes edastas palve Inglismaale naasta ja avalikkust rahustada. Walpole, kellel oli Inglismaa keskpangas suur mõjuvõim ja suutis saada ettevõttele selle toetuse, kutsuti tema pärandvarast välja.
Pank ei soovinud ettevõtte asjadesse sekkuda, kartes selle prestiiži pärast. Kuid tundus, et kogu rahva hääl nõudis, et pankurid päästaksid ettevõtte, mille aktsiatesse investeeriti tuhandete nii õilsate kui mõjukate inimeste ning keskklassi – kaupmeeste, käsitööliste, põllumeeste – raha. Aktsiate kukkumine mitmekümne naela võrra põhjustas kogu Londonis oigamise, mis kajas ka provintsides. Walpole sattus tugeva surve alla. Ta nõustus koostama ettevõtte ja Inglismaa keskpanga vahelise lepingu projekti, mille järgi viimane tuleb appi. See leevendas paanikat turul ja aktsionärid said julgust.
Inglismaa Pank pidi tegutsema, et "säilitada riiklikku laenu", sisuliselt selleks, et päästa riigi rahandus, mis oli saanud South Sea Company pantvangi. Panga juhatus kogunes mitu päeva peaaegu pidevalt nii ettevõtte esindajate osavõtul kui ka ilma. Lõpuks nõustus pank märkima 3 miljonit naela 5-protsendilisi võlakirju ja laenama raha üheks aastaks South Sea Companyle. Alguses oli see väljaanne edukas ja tundus isegi, et sihttellimuse summa kogutakse ühe päevaga. Kuid peagi toimus pööre ja tellimus peatus. Avalikkus pidas seda katastroofi signaaliks. Inimesed ei tormanud mitte ainult aktsiaid müüma, vaid ka Inglismaa pangast raha välja võtma. Ta pidi hoiuseid väljastama kiiremini, kui oli eelmisel päeval võlakirju märkides raha kogunud. Pank pidas survele vastu, kuid seltskonna jaoks oli see võrdne matusekella helistamisega. Aktsiad langesid 130 ja 135 naela vahele, mis on kaheksa korda kõrgem kui kaks kuud varem.
South Sea Company tohutud aktsiaemissioonid ja tehingud nendega nõudsid palju raha. Erinevalt olukorrast Prantsusmaal, kus börsibuumi toetas Bank of Law pangatähtede emissioon, andsid Inglismaal paljud erapangad välja oma veksleid, näiteks pangatähti. Esialgu olid need vekslid võrdväärsed specie-ga ja neid kasutati laialdaselt kõigis tehingutes South Sea Company aktsiatega. Ettevõtte aktsia hinna langus muutis paljudel võlglastel pankadele võlgade tagasimaksmise võimatuks ning nemad omakorda sattusid keerulisse olukorda. Ettevõttele lähedane Sord Laid Bank ei suutnud oma paberkohustuste eest tasuda. Kahtluse alla seati teiste pankade arved. Kõik see ei tähendanud mitte ainult ühe, ehkki suurima ettevõtte aktsiate odavnemist, vaid kogu riigi majandust tabanud krediidikriisi.
Nähes oma jõupingutusi ettevõtte päästmiseks ja kartes, et orkaan pühib nad minema, otsustasid Inglise Panga juhatuse liikmed keelduda Walpole'i koostatud lepingu elluviimisest. Selle tulemusena odavnesid aktsiad veelgi.
On ütlematagi selge, et nad hakkasid süüdlasi otsima. Kuna ettevõtte krahh šokeeris rahvast, algatati parlamentaarne uurimine. Komisjon avastas kiiresti mitu häbiväärset episoodi ja lubas kurjategijad täielikult paljastada. Kuid ta paljastas ka inimeste ebamõistlikkuse, kes tegelesid börsil hasartmängudega nagu kõige hoolimatum mängur. Parlament hoidis järgnevatel kuudel lagunenud ettevõtte asja enda kätes ja määras ise karistused.
“Mulliaasta” sündmused avaldasid märgatavat mõju kogu ühiskonnaelule ja inimeste käitumisele. Järsku selgus, et mõne tunniga on võimalik luua varandus, mis tavapäraste asjade käigus oleks nõudnud pikki aastaid rasket tööd ja karskust. Hoolimatus ja raiskamine on muutunud tavaliseks isegi ettevaatlike ja kokkuhoidvate inimeste seas. Inimesed, kes tänu edukale börsimängule rikkaks said, käitusid ennekuulmatu jultumusega. See kehtis eriti South Sea Company direktorite kohta, kuigi paljud neist olid varem olnud laitmatu mainega mehed.
Samal ajal võeti paljudes linnades South Sea Company kohalike aktsionäride koosolekutel teiste kodanike osavõtul vastu parlamendile suunatud petitsioone, milles nõuti kurjategijatele ligikaudset karistust ja neilt inimeste kaotatud raha sissenõudmist. Samas ei tulnud kellelgi pähegi süüdistada ennast ja naabreid kergeusklikkuses ja ahnuses, kerge raha janus. Ei, kõigi arusaama järgi olid britid aus ja töökas rahvas, keda röövis rahakahjujate jõuk, kes tuleks üles puua, ratastega ümber lükata, veerandi panna...
Meeleolud olid parlamendi mõlemas kojas ühesugused, kuigi nagu peagi selgus, oli mõnel liikmel üsna pea üle pea. Kuna iidsed ühendused olid moes, nõudis üks ülemkoja kõnelejatest ettevõtte juhtidele sama hukkamist, mida karistati Vana-Roomas paritsiidide eest: need õmmeldi kotti ja visati Tiberisse. Walpole oli teistest targem, nõudes, et kahju heastamine ja avaliku krediidi taastamine on tähtsamad kui kurjategijate karistamine. Ta ütles parlamendi alamkojas: "Kui London põleks, kustutaksid kõik mõistlikud inimesed ennekõike leegid ja takistaksid tule levikut ning seejärel hakkaksid otsima süütajaid." Kõik mäletasid veel 1666. aasta Londoni suurt tulekahju, mis keskaegse linna hävitas. Walpole töötas välja ja esitas parlamendile plaani South Sea Company võlgade ja tehingute likvideerimiseks. See usaldati kahele tolleaegsele finantshiiglasele – Bank of Englandile ja East India Companyle. Alamkoda kiitis Walpole'i plaani heaks.
Kurjategijate karistamine
“Moruse riisumine” jätkus aga täie hooga. Alamkojas esitati seaduseelnõu, mis keelaks ettevõtte direktoritel ja kõrgematel töötajatel Inglismaalt lahkuda. Nad pidid deklareerima kõik oma väärtuslikud asjad, sealhulgas vallasvara; neil oli keelatud kuni uurimise lõpetamiseni vara mis tahes viisil käsutada. Selle seaduseelnõu arutelul süüdistas üks saadikutest koosolekul viibinud rahandusministrit (kassasekretäri asetäitja) James Craggsi omakasupüüdlikus direktorite abistamises.
Ülemkoja koosolekud polnud vähem tormilised. Aristokraadid, kes alles paar kuud varem olid energiliselt asutamise ja spekuleerimisega tegelenud, nõudsid nüüd vihaselt kokkuvarisemise eest vastutajatele karistust. Siin muutusid süüdistused kõrgematele riigiametnikele veelgi skandaalsemaks. Samal ajal süüdistas Craggsi rahanduskantsler (rahandusminister) Ailsby korruptsioonis ja kuritarvitamises. Lordide koda otsustas kohe alustada uurimist mõlema osaluse kohta South Sea Company asjades.
Lordid otsustasid ka, et kõik ettevõtte väärtpaberitega tegelevad maaklerid peavad esitama üksikasjad selle kohta, milliseid aktsiaid nad olid müünud ja ostnud mis tahes riigikassa ametniku või tema agendi nimel. Selliste andmete esitamisel ilmnes, et Ailsby kätte oli sattunud suur hulk aktsiaid. Skandaal oli selline, et kantsler pidi ametist lahkuma.
Uurimise käigus selgus, et mitmed ametnikud ja riigikogulased said ettevõtte aktsiaid selle juhatuselt juba enne selle privileegide seaduse vastuvõtmist ning olid seetõttu omakasupüüdlikult huvitatud selle vastuvõtmisest ja aktsia hinna tõstmisest. Lisaks kinnitati, et kõrgeimate hindade perioodil müüsid direktorid salaja oma ettevõtte aktsiaid, mis leiti olevat "selge pettus ja usalduse rikkumine".
Juhtum muutus oma olemuselt üha kriminaalsemaks. Firma varahoidja, kes teadis kõiki selle ohtlikke saladusi, kadus Londonist koos raamatute ja dokumentidega. Kellegi teise riidesse riietunud, laskus ta väikese paadiga Thamesi jõest alla, astus jõesuudmes spetsiaalselt palgatud laevale ja sattus Prantsusmaal Calais’ sadamasse, kust kolis peagi Belgiasse. Seal sattus ta siiski võimude kätte ja pandi Antwerpeni vanglasse. Inglise valitsus nõudis Austrialt, kellele need maad tollal kuulus, varahoidja üleandmist, kuid asi venis. Samal ajal kui Londoni ja Brüsseli vahel käis kirjavahetus, pääses ta ametnikele altkäemaksu andes vanglast.
Pärast varahoidja kadumist arreteeriti peaaegu kõik direktorid. Nende hulgast, kes olid ka parlamendiliikmed, võeti seaduslik puutumatus.
Vahepeal võttis alamkoda asja põhjalikumalt käsile, luues selle uurimiseks spetsiaalse salakomisjoni. Ta paljastas palju väärkohtlemist. Komitee teatas täiskogule, et paljud ülekuulatud isikud andsid kõik endast oleneva, et asja segadusse ajada, hoidusid otsestest vastustest kõrvale ja takistasid õigusemõistmist. Mõnes komisjonile esitatud raamatupidamisraamatus leiti fiktiivseid kandeid, raha laekumine märgiti ära maksjate nimesid märkimata. Teistel olid lehed välja rebitud ja hulk olulisi dokumente hävis täielikult või kadus jäljetult.
Pedantsed komisjoni liikmed tegid aga kindlaks, et enne ettevõtte privileegide seaduse vastuvõtmist müüs selle juhtkond fiktiivselt (ilma tegeliku tasuta) aktsiaid madala hinnaga mitmele ametnikule ja riigikogulasele. Kui seadust poleks vastu võetud, poleks need inimesed midagi kaotanud. Tegelikult tõi pärast seaduse vastuvõtmist toimunud vahetuskursi suur tõus neile tohutut kasumit. Need tehingud tunnistati õigustatult altkäemaksuks. Nende altkäemaksude suurus osutus tohutuks - 250 tuhat naela.
Alamkoda andis korralduse komitee aruanne trükkida ja seega avalikkusele kättesaadavaks teha. Ta võttis vastu otsuse, millega nõuti ettevõtte juhtidelt ja teistelt selle aktsiatest ebaseaduslikult rikastunud isikutelt oma vara arvelt "inimestele tekitatud kahju" hüvitamist. Esitati seaduseelnõu, mis määratleks, millistel süütute ohvrite kategooriatel on õigus hüvitisele. Selle tulemusena said ettevõtte direktorid, kelle arv ulatus 33-ni, karmi karistuse. Neilt konfiskeeriti kokku üle kahe miljoni naela, millest igaühele anti osa tema varast, mille määras kindlaks süü määr ja ametikoht, millel ta ettevõttes oli. Bluntil oli see kõige hullem – parlament jättis talle vaid viis tuhat varandusest, mille suuruseks hinnati 183 tuhat naelsterlingit.
Hiljem kritiseerisid neid protseduure ja otsuseid teravalt inimõiguste kaitsjad selle sõna tolleaegses tähenduses: sisuliselt mõisteti inimesed enne kohut süüdi; neil ei olnud advokaate ja neil ei lubatud end täielikult kaitsta; kogu asjaajamine toimus kiirustades ja erapoolikul; Kollektiivse vastutuse põhimõte oli vigane.
Kuid paljud kaasaegsed ja ajaloolased tunnistasid avaliku parlamentaarse uurimise õiglust ja kasulikkust ning petturite ja altkäemaksuvõtjate karistamist, isegi kui kannatada said ka süütud inimesed. Kurb kogemus "seebimullide" ja South Sea Companyga aitas kaasa seadusandluse ja moraalinormide järkjärgulisele väljatöötamisele, mis määratlevad rahaga ümberkäimise reeglid, mille inimesed usaldavad pankuritele ja aktsiaseltside asutajatele.
Mis puudutab ettevõtte enda ja selle aktsionäride saatust, siis Walpole'i kaval plaan, mis hõlmas Inglismaa keskpanka ja Ida-India ettevõtet, lõpuks ei töötanud. Juhatajatelt konfiskeeritud sularaha ja raha otsustati jagada osanike vahel; igaüks sai vähem kui 30 naela saja naelase aktsia kohta. Nii nagu Prantsusmaa elas 18. sajandil mälestustega John Law'i ettevõtete kokkuvarisemisest, mäletasid Inglismaal kõik pikka aega “seebimullide” hiilgeaega ja South Sea Company kokkuvarisemist.
Mis lõppes alles 1714. aastal. Tegelikult ei olnud antud õigused nii täielikud, kui asutaja kavatses. Ettevõte alustas äritegevust alles 1717. aastal, seda enam, et juba 1718. aastal olid Suurbritannia ja Hispaania diplomaatilised suhted tõsiselt halvenenud.
Buum
1720. aastal hakkas aga aktsia hind kiiresti tõusma: jaanuari 128 naelalt; veebruaris 175 naela; märtsis 330 naela; 550 naela mais. Aktsiaid ostsid paljud tiitliga isikud. Nende eliitaktsionäride nimesid reklaamides suutis ettevõte meelitada teisi ostjaid.
Juunis 1720 võeti vastu kuninglik akt (kehtetuks tunnistati 1825), mis keelas piiratud vastutusega äriühingute aktsiate avaliku müügi ilma kuningliku hartata, mis kaitses kaudselt ettevõtte tegevust teatud teiste Kesk- ja Lõuna-Ameerika piirkondade ettevõtete konkurentsi eest. . Firma juhtkond levitas kuulujutte, et Hispaania on andnud enda käsutusse terved oma sadamad (tegelikult ei lubatud aastas rohkem kui kolm laeva). Mississippi ettevõtte kokkuvarisemine Prantsusmaal tõmbas kanalilt kapitali. Selle tulemusena tõusis aktsia hind 890 naelani. Meeletus haaras kogu riigi – talupoegadest isandateni – kõik ostsid aktsiaid, mille hind ulatus augusti alguses 1000 naelani.
Ahenda
Septembris 1720 hakkas vahetuskurss järsult langema. Septembri lõpuks oli aktsia hind langenud 150 naelani ja 24. septembril kuulutas ettevõtte pank välja pankroti. Tuhanded investorid hävitati, sealhulgas paljud kuulsad teaduse, kultuuri ja aristokraatia esindajad (nende hulgas olid Jonathan Swift ning füüsika ja matemaatika valdkonna teadlane Isaac Newton). Eelkõige kaotas Newton ettevõtte kokkuvarisemisel üle 20 tuhande naela, misjärel ta teatas, et suudab arvutada taevakehade liikumist, kuid mitte rahvahulga hulluse astet.
Kuulsad inimesed
Ettevõtte kokkuvarisemise ohvrite hulgas oli palju kuulsaid inimesi, sealhulgas: Jonathan Swift ja Isaac Newton (kaotas 20 000 naela).
Märkmed
Kirjandus
- Kindlberger J. “Seebimullid”. Raamatus: Economic Theory (toimetanud J. Eatwell jt). M.: Infra - M, 2004. Lk. 25-27.
- John Kenneth Galbraith.= Finantseufooria lühike ajalugu. - Penguin Books, 1994. - 128 lk. - ISBN 0140238565, 978-0140238563.
Lingid
- Anikin A. Selenga inglise maja. “Kommersant Money”, nr 47 (201), 9. detsember 1998
- Lõunamere püramiid. "Ekspert", nr 1 (640), 29. detsember 2008 - 18. jaanuar 2009
Aasia finantskriis aastatel 1997–1998 oli Kagu-Aasia majanduskriis, mis puhkes 1997. aasta juulis ja põhjustas 1990. aastate lõpus maailmamajandusele suure šoki. Kriisi taustaks oli Aasia tiigri majanduste ülikiire kasv, mis aitas kaasa massilisele kapitali sissevoolule nendesse riikidesse, valitsussektori ja ettevõtete võla suurenemisele, majanduse ülekuumenemisele ja kinnisvaraturu buumile.
Hüatsindi palavikHüatsindipalavik (hollandi hyacintenhandel) on aedhüatsindisibulate ebanormaalse ja plahvatusliku hinnatõusu episood Hollandis 1730. aastatel. Haruldaste topeltsortide hinnad saavutasid haripunkti 1736.–1737. aasta vahetusel, täpselt sada aastat pärast Tulbimaania nime all tuntud tulbihindade tõusu ja krahhi. Nii nagu tulbimaania, lõppes ka hüatsindipalavik krahhiga: teadmata põhjustel kukkus turg kokku ja hinnad jõudsid tagasi kriisieelsele tasemele. Erinevalt tulbimaaniast jättis hüatsindipalavik väga vähe jälgi ja ununes kiiresti.
RaudteemaaniaRaudteemaania oli 1840. aastatel Suurbritannias spekulatiivne mull.
Maania järgis standardset rada: mida kõrgemale raudteeaktsiate hind tõusis, seda rohkem spekulandid neisse investeerisid, kuni need kokku kukkusid. Maania saavutas haripunkti 1846. aastal, kui Briti parlament võttis vastu 272 otsust uute raudteeettevõtete loomiseks ning kavandatavate raudteede kogupikkus ulatus 15 300 km-ni. Ligikaudu kolmandik heakskiidetud teedest ei ehitatud kunagi kas seetõttu, et ettevõtted läksid kehvade finantsplaanidega pankrotti, suuremad konkurendid ostsid need enne ehituse algust välja või osutusid petturlikeks organisatsioonideks, kes kandsid raha teisele ettevõttele.
KanalimaaniaCanal Mania oli intensiivne kanalite ehitamine Inglismaal ja Walesis aastatel 1790–1810 ning sellega seotud majandusmull.
KommertsrevolutsioonKaubandusrevolutsioon oli Euroopa majanduse ekspansiooni, kolonialismi ja merkantilismi periood, mis kestis ligikaudu 13. sajandi lõpust 18. sajandi alguseni, millele järgnes tööstusrevolutsioon. Ristisõdade algusega avastasid eurooplased uuesti vürtsid, siidi ja muud kaubad, mis olid keskajal Euroopas haruldaseks muutunud. See avastus viis kaubanduse laienemiseni ja suurendas kaubanduslikku konkurentsi idapoolsete riikidega. Suurte geograafiliste avastuste ajastul 15.–17. sajandil otsisid ja lõid tärkava Euroopa riigid alternatiivseid kaubateid, millest lõpuks kujunes välja rahvusvahelise kaubanduse süsteem. Samal ajal otsisid ja leidsid Euroopa rahvad oma piiridest uusi rikkuse allikaid. Kommertsrevolutsiooni iseloomustab kaubandussidemete ja finantsteenuste, nagu pangandus, kindlustus ja investeerimine, laienemine.
2018. aasta krüptovaluuta krahh2018. aasta krüptokrahh (tuntud ka kui 2018. aasta suur krüptokrahh) oli enamiku krüptovaluutade hinnalangus 2018. aasta esimeses kvartalis. Pärast 2017. aasta enneolematut tõusu langes Bitcoini hind kuu jooksul 6. jaanuarist 6. veebruarini 2018 ligi 2,2 korda (65 protsenti). Peaaegu kõik krüptovaluutad kogesid sarnast suurt hinnalangust. Aasta lõpuks langes juhtivate krüptovaluutade kurss nende tipuga võrreldes 5,7 korda (82,5%). See langus oli olulisem kui dot-comi krahh aastatel 2000–2002.
MerekarusnahakaubandusMerekarusnahakaubandus – merekaubandus merisaarma (merisaarma) ja teiste loomade karusnahaga, mida viidi läbi Alaska põlisrahvaste ja Põhja-Ameerika looderanniku indiaanlastega. Karusnahad läksid peamiselt Hiinasse, kus need vahetati tee, siidi, portselani ja muu Hiina kauba vastu, misjärel müüdi need kaubad Euroopasse ja USA-sse. Venelased hakkasid esimest korda tegelema karusnahapüügiga merel: seda tehti Kamtšatka idaosas, Aleuudi saarte ääres ja Alaska lõunakaldal. Britid ja ameeriklased alustasid kauplemist 18. sajandi 80ndatel praeguse Briti Columbia rannikul. Kalapüügi kõrgaeg oli 19. sajandi alguses. Sama sajandi 10ndatel algas pikk langusperiood. Kuna merisaarma populatsioon vähenes, hakkas merekarusnahakaubandus laienema uutele turgudele ja toodetele, kuid jäi suures osas piirduma looderanniku ja Hiinaga. Kalapüük jätkus peaaegu 19. sajandi lõpuni. Kogu tema aja kontrollisid venelased suuremat osa praeguse Alaska rannikust. Alaska lõunapoolsel rannikul oli tihe konkurents Inglise ja Ameerika kaubalaevade vahel. Britid püüdsid esimesena lõunaosas, kuid nad ei suutnud võistelda ameeriklastega, kes olid domineerival positsioonil 18. sajandi 90ndatest kuni 19. sajandi 30ndateni. Inglise Hudson's Bay Company alustas karusnahaga kauplemist 1920. aastatel eesmärgiga ameeriklased välja tõrjuda. Aastaks 1840 suutis ta seda teha. Merekarusnahakaubanduse lõppedes tegelesid sellega peamiselt Hudson's Bay Company ja Vene-Ameerika kompanii.
Et eristada rannikuäärset karusnahakaubandust maismaakaubandusest, nagu North West Company ja American Fur Company, võtsid ajaloolased kasutusele termini "mere karusnahakaubandus": varem oli see paremini tuntud kui "looderannik". Kaubandus". merekalanduses sai Vaikse ookeani looderannik osaks tohutust uuest rahvusvahelise kaubanduse võrgustikust, mis hõlmas Vaikse ookeani. See viidi läbi kapitalismi (kuid mitte kolonialismi) alusel. Tekkis kolmnurkne kaubandusvõrk, mis ühendas Vaikse ookeani loodeosa, Hiinat, Hawaii saari (mille avastas siis hiljuti läänemaailm), Inglismaad ja USA-d (eriti Uus-Inglismaa). Kalandus mõjutas oluliselt Vaikse ookeani loodeosa põlisrahvaid, eriti aleuudi, tlingiti, alutiiki, haida, nootka ja chinooki rahvast: nende jõukus kasvas hüppeliselt, kuid samal ajal toimus rahvastiku vähenemine epideemiliste haiguste, orjuse, potlatch ja sõjalised kokkupõrked. Põliskultuuri drastilised muutused aga ei mõjutanud: vastupidi, see õitses. Näiteks kasvas totemide ja peakatete tähtsus ning tekkis Chinooki žargoon, mis on Vaikse ookeani loodeosa kultuuri eripäraks. Samamoodi puutusid havailased kokku rikkuse, tehnoloogia ja läänemaailma epideemiliste haiguste äkilise sissevooluga. Merekarusnahakaubandusel oli Hiinale ja Euroopale minimaalne mõju, kuid Uus-Inglismaal oli sellel elavdav mõju ja see aitas muuta piirkonna põllumajanduslikust tööstuslikuks. Merekarusnahakaubandusest teenitud varandused investeeriti tööstuse, eelkõige tekstiilitootmise arendamisse. Uus-Inglismaa tekstiilitööstus avaldas omakorda märkimisväärset mõju orjusele USAs: suur nõudlus puuvilla järele tõi kaasa puuvillaistanduste kiire laienemise USA sügaval lõunaosas.
Kõige kallim karusnahk oli merisaarmal, eriti põhjapoolsel liigil Enhydra lutris kenyoni, kes elas lõunas Columbia jõe ja põhjas Aleuudi saarte vahelises rannikuvetes. Kõige enam kütiti merisaarmat ajavahemikul 17.–18. Merisaarmal on imetajatest kõige paksem karv. Tänu oma karvkatte hooldamisele ei lase merisaarmas kunagi varjuda. Nende nahad tõid nendega kauplejatele korraliku sissetuleku. Hiinas olid merisaarma nahad populaarsed ja neid peeti moes – see oli üks põhjusi, miks see liik praktiliselt hävitati. Vaikse ookeani saarmad on praegu Kanadas ohustatud liikide nimekirjas. Nende levila on äärmiselt lai ja kauge: see ulatub Jaapani põhjaosast Mehhiko Cedrose saareni, moodustades pideva kaarekujulise riba. Kalapüügi tulemusena olid merisaarmad sunnitud liikuma Vaikse ookeani põhjapoolsematesse piirkondadesse. Nende elanike arvu vähenemine algas pärast seda, kui venelased tegid nende elupaikadesse ekspeditsioone. Aleuudikütid varustasid vene kauplejaid ja “Ameerika seiklejaid” merisaarmanahkadega. Enne kalapüügi algust oli selle liigi populatsioon 150–300 tuhat isendit. Hoolimata sellisest populatsioonist paljunes merisaarmas aeglaselt: üks haudme võis koosneda ühest, harva kahest isendist – massilise küttimise ajal ei suuda selline paljunemiskiirus populatsiooni päästa. Hiinlased ostsid selle imetaja karusnahka aastaringselt, kuna sellel olid suurepärased omadused ja see oli kõrge väärtusega. Rikkad hiinlased kasutasid karusnahka kaunistusena (nad kasutasid seda oma rüü trimmimiseks), venelased aga dekoratiivesemena. Ülejäänud Euroopasse ja Ameerikasse müüdud karusnahad muudeti kaelarihmadeks ja mütsideks. Merisaarma karusnaha tohutu nõudluse ja selle väärtuse tõttu ulatusid Vene-Ameerika ettevõtte kulud aastas 100 tuhande rublani ja sissetulekud üle 500 tuhande. Kalifornia merisaarma liigi E. l. Nereis, maksis vähem ja tõi vähem tulu. Pärast seda, kui põhja-merisaarmas oli peaaegu hävitatud, hakkasid Californias tegutsema meretöösturid ja selle tulemusena kordus sama olukord lõunapoolse meresaarmaga. Inglise ja Ameerika kaupmehed tarnisid karusnahku Hiina sadamasse Guangzhousse (Canton), kus nad töötasid kantoni süsteemi järgi. Vene Ameerikas kaevandatud karusnahad kaubeldi Hiinasse peamiselt mongolite kaubalinna Kyakhta kaudu, mis avati 1727. aasta Kyakhta lepingu tulemusena Vene impeeriumile.
Dotcom mullDot-comi mull oli majandusmull, mis eksisteeris ligikaudu aastatel 1995–2001. Haripunkt saabus 10. märtsil 2000, kui NASDAQ indeks jõudis kauplemise ajal 5132,52 punktini (päeva tipp) ja langes sulgemisel enam kui poolteist korda.
Mull tekkis Interneti-ettevõtete (enamasti Ameerika) aktsiate tõusu, aga ka suure hulga uute Interneti-ettevõtete esilekerkimise ja vanade ettevõtete ümberorienteerumise tulemusena Interneti-ärile 20. sajandi lõpus. Nende ettevõtete aktsiad, mis pakkusid tulu teenimiseks Internetti, tõusid hüppeliselt. Nii kõrgeid hindu õigustasid arvukad kommentaatorid ja majandusteadlased, kes väitsid, et „uus majandus“ on saabunud, kuid tegelikult osutusid need uued ärimudelid ebaefektiivseks ning peamiselt reklaamile ja suurlaenudele kulutatud vahendid tõid kaasa pankrotilaine, indeksi NASDAQ tugev langus, samuti serverarvutite hindade kokkuvarisemine.
Kui selle perioodi viimane osa oli buumide ja languste jada, siis Interneti-buumi põhjuseks on üldiselt Interneti-ettevõtete pidev ärikasv, mis on seotud World Wide Web tulekuga, mis sai alguse veebibrauseri Mosaic esimesest väljalaskest. aastal 1993 ja jätkus kogu 1990ndatel.
Möirgavad kahekümnendadRoaring Twenties – 1920. aastate ajastu USA-s, Suurbritannias, Saksamaal, Prantsusmaal. Nimi iseloomustab selle perioodi kunsti, aga ka kultuuri- ja ühiskonnaelu dünaamilisust. Ajastu algas pärast Esimest maailmasõda naasmisega rahuliku elu juurde. Moe- ja riietumisstiilid muutusid radikaalselt, õitses džäss ja art deco, raadiosaade muutus kõikjale, kino omandas kõla ja muutus haruldasest meelelahutusest massiliseks vaba aja veetmise vormiks ja omaette kunstivormiks. Kahekümnendatel aastatel tehti mitmeid olulisi teaduslikke avastusi ja leiutisi, millel olid kaugeleulatuvad tagajärjed, ning mõnes riigis toimus tööstuse ja tarbijate nõudluse enneolematu kasv. Kahekümnendate aastate lõpus varises lääne majandus kokku ja algas suur depressioon.
Kahekümnendate aastate sotsiaalsed ja kultuurilised muutused said alguse USA ja Euroopa suurimates linnades: Chicagos, New Orleansis, New Yorgis, Philadelphias, Pariisis ja Londonis. USA oli selleks ajaks saavutanud rahalise ülemvõimu, samas kui sõja kaotanud Saksamaa ei suutnud maksta isegi Versailles' lepinguga määratud reparatsioone. Selle probleemi lahendamiseks pakuti välja Dawesi plaan, mille raames anti Saksamaale majanduse tugevdamiseks laenu ja võitjate kasuks osamakseid. USA-st sai nii Saksamaa kui ka teiste Euroopa riikide suurim võlausaldaja. 1920. aastate keskpaigaks oli maailmamajandus tugevnenud ja kümnendi teine pool on isegi Saksamaal tuntud kui "kuldsed kahekümnendad". Prantsusmaal ja prantsuskeelses Kanadas nimetatakse seda aega "hulludeks kahekümnendateks" ("années folles").
Kaasaegsed tajusid Roaring Twenties vaimu kui radikaalset moderniseerimist ja katkemist viktoriaanliku ajastu traditsioonilistest väärtustest. Tänu uutele tehnoloogiatele tundus kõik lihtsalt teostatav. Elu tundus kergemeelne tants. Sel põhjusel nimetas F. S. Fitzgerald seda aega "džässiajastuks".
1929. aasta lõpus kukkus aktsiaturg, mis tähistas Roaring Twenties lõppu. Miljonid inimesed kaotasid ootamatult elatise. Pärast börsikriisi algas tootmise kokkuvarisemine, mis mitmekordistas kasvavast tööpuudusest tingitud katastroofe. Järgnenud pikka majanduslangust nimetati suureks depressiooniks.
TulbimaaniaTulbimaania (hollandi tulpenmanie, ka tulpomanie, tulpenwoede, tulpengekte, bollengekte, bollenrazernij) - lühiajaline tulbisibulate nõudluse tõus Hollandis aastatel 1636-1637. Haruldaste kirevate sortide tulpide hinnad ulatusid 1620. aastatel tuhandete kuldseteni sibula kohta, kuid kuni 1630. aastate keskpaigani müüdi selliseid sibulaid edasi kitsas lillekasvatajate ja jõukate asjatundjate ringis. 1636. aasta suvel liitusid tulutoova tulbifutuuride tehinguga mitteprofessionaalsed spekulandid. Kuue kuu meeletu kauplemise jooksul tõusid haruldaste sortide sibulate hinnad kordades ning 1636. aasta novembris algas lihtsate taskukohaste sortide spekulatiivne hinnatõus. 1637. aasta veebruaris varises ülekuumenenud turg kokku ning tagatiseta tulbilepingute müüjate ja ostjate vahel algasid aastaid kestnud kohtuvaidlused. Tulbimaaniast osavõtjate seas tekkis usalduskriis, ühiskonnas kujunes pikaks ajaks hasart- ja börsimängude tõrjumise õhkkond. Moralistlikud kaasaegsed mõistsid üksmeelselt hukka tulbimaania kui piiramatu omandamishimu äärmusliku ilmingu.
Juba 1650. aastatel muutus legend lokkavast tulbispekulatsioonist müüdiks, millel polnud ajalooga vähe pistmist. Johann Beckmanni (1790. aastad) sündmuste traditsioonilises versioonis, mis põhineb poleemikal “Warmondti ja Hargudti vestlused” (1637), on tulbimaania esimene börumull uusaja ajaloos. 20. sajandi majandusteadlaste poolt kriitikavabalt aktsepteeritud Charles Mackay populaarses jutustuses (“The Most Common Errors and Follies of Crowds”, 1841) oli tulbimaania täielik majanduskriis, mis õõnestas Hollandi majandust jäädavalt. 21. sajandi alguse ajaloolased ja majandusteadlased lükkasid selle arvamuse ümber: tulbimaania kokkuvarisemine ei pidurdanud Hollandi majanduskasvu, riik ei märganud “kriisi”, tulbipüük arenes edasi ja muutus aja jooksul oluliseks. rahvamajanduse sektor. Teaduses eksisteerivad kõrvuti erinevad seletused juhtunu kohta; Tulbimaania tegelikke põhjuseid, ulatust ja tagajärgi ei ole võimalik järjepidevalt taastada ehtsa ajaloolise tõendi vähesuse ja lünklikkuse tõttu. Teadlased nõustuvad vaid sellega, et talvel 1636-1637 juhtus Hollandis midagi erakordset, millele varem ajaloos analooge polnud.
Walpole, RobertRobert Walpole, 1. Orfordi krahv (sünd. Walpole, inglise Robert Walpole; 26. august 1676 – 18. märts 1745) – Briti riigimees, sukapaela rüütel ja Bathi ordeni rüütlikaslane, Briti poliitilise elu võimsaim tegelane 1720. ja 1730. aastad. Kirjaniku isa ja "gooti" romaani asutaja Horace Walpole. Hannoveri maja esimesed kuningad leidsid Walpoles tõelise toetuse. Ta vältis riigi kaasamist Euroopa sõdadesse ning säilitas sõjalise ja majandusliku jõu, et tõrjuda võimalikke jakobistide sissetungi.
Aastal 1721 sai temast riigikassa esimene isand ja aastast 1730, pärast Lord Townsendi tagasiastumist, jäi ta valitsusjuhiks kuni 1742. aastani. Ta juhtis valitsust kauem kui keegi teine Briti ajaloos ja teda peetakse Briti esimeseks peaministriks. Seda terminit veel ei kasutatud, kuid Walpole'il oli kabinetile sarnane mõju hilisemate esilinastuste omaga.
Finantskriis 2007-20082007-2008 finantskriis sai alguse USA hüpoteeklaenukriisist, pankade pankrotistumisest ja aktsiahindade langusest, mis sillutas teed ülemaailmsele majanduskriisile (mida mõnikord nimetatakse ka "suureks majanduslanguseks").
Ülemaailmse finants- ja majanduskriisi algstaadiumiks oli USA hüpoteeklaenude kriis, mille esimesed märgid ilmnesid 2006. aastal kodumüügi arvu vähenemises ja arenes 2007. aasta kevadeks üle kõrgetasemelise laenukriisi. riskiga hüpoteeklaenud (subprime laenud). Üsna kiiresti tundsid laenuandmisega probleeme ka usaldusväärsed laenuvõtjad. 2007. aasta suvel hakkas hüpoteeklaenude kriis arenema finantskriisiks ega mõjutanud mitte ainult Ameerika Ühendriike. Algas suurte pankade pankrotid, panku päästsid riikide valitsused. Eriti oluline sündmus kriisi süvenemisel oli Lehman Brothersi pankrot 15. septembril 2008. aastal. Börsihinnad langesid järsult 2008. aastal ja 2009. aasta alguses. Ettevõtete võimalused väärtpaberite paigutamisel kapitali hankida on oluliselt vähenenud. 2008. aastal omandas kriis globaalse iseloomu ja hakkas väljenduma tootmismahtude ulatuslikus languses, tooraine nõudluse ja hindade languses ning tööpuuduse kasvus. Washingtoni Rahvusvahelise Finantsinstituudi arvutuste järgi 2007. aastal ja 2008. aasta esimesel poolel ulatus erinevate riikide pankade kahjumite mahakandmiste kogumaht ligikaudu 390 miljardi dollarini, millest üle poole toimus Euroopas.
Vastavalt akadeemiku esitatud andmetele. V. M. Polterovich, 2008. aasta jooksul langes Ameerika ettevõtete väärtus keskmiselt 40%; Euroopa peamistel turgudel oli langus üle 50% ning Venemaa aktsiaindeksite väärtused langesid üle 3/4 võrreldes kriisieelse perioodiga.
MajandusmullMajandusmull (nimetatakse ka "spekulatiivseks", "turuks", "hinnaks", "finantsiks") on suurte kaupade või sagedamini väärtpaberite kauplemine õiglasest hinnast oluliselt erinevate hindadega. Reeglina iseloomustab olukorda kiire nõudlus teatud toote järele, mille tulemusena tõuseb selle hind oluliselt, mis omakorda põhjustab nõudluse edasist kasvu. Täiendav hinda tõstev tegur võib olla paisutatud, ebausaldusväärne statistika ja aruanded.
Varem või hiljem kohaneb turg õiglase hinnaga, põhjustades investorite paanikat ja müügilaviini (koos edasise hinnalangusega). Seda protsessi võrreldakse seebimulli kokkuvarisemisega, mis seletab nime.
Majandusmullid toovad tõsist kahju kaupade omanikele ja neist sõltuvatele isikutele ning suurte tehingumahtude korral tervetele tööstusharudele, kohalikele ja globaalsetele finantssüsteemidele.
Lõuna firmaSouthern Company, South Sea Company (rootsi keeles Söderkompaniet, Söderhavskompaniet, Södersjökompaniet) on Rootsi kaubandusettevõte, mis tegutses 17. sajandil ja oli rootslaste esimene katse osaleda ookeaniüleses kaubanduses.
Jaapani finantsmullJaapani finantsmull (バブル景気 baburu keiki, sõna-sõnalt “mullimajandus”) on Jaapanis aastatel 1986–1991 valitsenud majandusmull, mida iseloomustas mitmekordne hinnatõus kinnisvara- ja aktsiaturgudel. Mulli lõhkemine kestis üle kümne aasta, aktsiaturg saavutas põhja 2003. aastal, kuid saavutas seejärel ülemaailmse finantskriisi tulemusel 2009. aastal uue madalseisu. Mulli lõhkemine tõi kaasa pika majandusseisaku perioodi, mida nimetatakse "kaotatud kümnendiks".